有色金属“八大金刚”半年蒸发逾3900亿

    基金半年减仓近五成

　　近日来，伦敦金属市场整体出现大幅下跌，锌、镍、铅和铜等纷纷暴跌“告急”，其中伦敦锌上周五盘中创下1956.1美元/吨的两年多来新低，国际期货金属价格的大跳水对A股有色金属板块产生重大冲击。

　　在金属资源渐趋褪色的背景下，曾经重仓金属股的基金终于渐渐失去了耐心，半年时间大肆杀跌减仓近五成。半年内，沪市有色金属“八大金刚”——山东黄金、江西铜业、宏达股份、中国铝业、吉恩镍业、驰宏锌锗、新疆众和和厦门钨业的股价被集体“腰斩”，市值蒸发更是高达3906.783亿元之巨。

　　期价跳水 金属股暴跌

　　上周四，隔夜国际期货金属市场上演惨剧，基本金属期货集体创下全年最低记录，黄金跌破900美元。伦敦锌价格跌破2000美元，创下2006年2月份以来的新低；镍创出2006年6月以来新低；铅创出2007年5月以来的新低；铜跌破8000美元/吨的整数关口；而期铝走势也相对偏弱。

　　受外围市场传导效应影响，上周五国内金属期货合约大幅下跌，锌主力合约跌停；沪铜、铝、锌主力合约808近日分别较前收盘下跌900元、35元和460元，至60560元/吨、18910元/吨和16660元/吨。

　　受上述因素影响，国内A股有色金属股在5月29日和5月30日两日内连续下跌，净流出资金达1.939亿元，机构持仓比例下降0.15%个百分点。其中，山东黄金、江西铜业、宏达股份和中国铝业净流出资金就有1.9134亿元，占当日净流出资金98.6%。

　　从这两日的盘面上来看，山东黄金、江西铜业和吉恩镍业暴跌首当其冲，分别累计下跌5.95%、5.91%和5.81%；驰宏锌锗与新疆众和分别下挫5.33%和5.1%；厦门钨业下跌3.97%；中国铝业也下跌3.57%。

　　值得注意的是，此前已经暴跌的宏达股份虽然没有大幅下跌，但该股振幅加大，两日换手率高达15.03%，资金只有流出而无流入。

　　半年市值蒸发3900亿

　　在2006年，有色金属整个行业增长速度逐渐回落，行业成本上升明显，利润率指标逐渐下降，行业周期性和宏观调控的效果在逐步显现。

　　而在被基金推高至60倍的PE后，面对“大小非”解禁造成的危机，一再冲破安全边界的有色金属股最终轰然倒塌。

　　经记者粗略统计，自今年年初以来，沪市“八大金刚”平均跌幅44.06%，远远超过同期大盘32.59%的跌幅，这八只股票市值缩水达3906.783亿元之巨。其中，中国铝业以缩水2609.55亿元排名第一；紧随其后的是江西铜业和宏达股份，市值分别蒸发610.32亿元和273.17亿元。

　　另据大智慧统计显示，从有色金属的仓位变动来看，从今年年初至5月30日，机构平均持仓由32.49%下降至15.91%，机构减仓一半有余，而基金重仓比例也基本下降一半。机构减仓最多的是宏达股份，年初时机构持仓比例为56.43%，到了5月初就仅有4.9%，而在月末更是减少到4.2%；包括新疆众和、厦门钨业和中国铝业在内，机构都减仓超过一般以上。

　　截至今年5月初，以2007年业绩计算，A股PE已经降至26.73倍，有色金属板块PE由年初的46倍回落至27.53倍左右，基本与A股整体估值接近。

　　基金两个月狂抛114亿

　　事实上，从有色金属行业的盈利驱动因素分析，国内多数有色上市公司的业绩取决于有色价格的走势并对价格高度敏感。在2006年有色行业达到高峰后，两年以来营业利润开始下降。

　　有统计数据显示，2007年，有色金属工业企业实现主营业务收入1.75万亿元，利润总额1300亿元，营业收入增长率由2006年的66.52%放缓至2007年的42.07%；同时营业利润增速也由2006年的63.69%下降至2007年的10.67%。2008年1季度有色金属上市公司板块平均收入同比增长13.6%，净利润增长22.22%，而且主业利润率12.73%，高于2007年的11.92%，为业绩增长态势。

　　面对着业绩增速放缓、成本大幅提升和盈利能力是否具备持久性等因素，国内有色金属板块的估值及股价受到了前所未有的“看空”压力。

　　二季度以来，以基金为代表的机构资金从有色板块大举撤出资金。Topview数据显示，自4月初至5月30日，有色金属板块净流出资金137.8422亿元。基金净卖出资金额高达114.5075亿元，保险资金净卖出7.4655亿元。

　　“金属价格同比增幅放缓、产业扩张度同样放缓是业绩同比大比例放缓的主要原因，一季度有色金属的表现让市场寻找 ‘业绩在可明确预期的三年持续同步大幅增长’的目标充满坎坷。”招商证券研究员彭波表示。

　　有市场分析人士认为，高库存和疲弱需求是导致金属价格大幅回落的主要原因。目前金属价格已经跌了很多，但相对于2006-2007年的低位来说仍有距离，目前完全看不到止跌的迹象。

　　但是，中信证券有色行业分析师李追阳指出，金属价格整体上有望保持高位。国内宏观经济不确定增加、美元升值预期、供需矛盾不是非常紧张的情况下，短期金属价格趋势仍然不太明朗。从长期来看，基于金属价格的高位和国内有色行业及公司的整合，给予有色行业强于大市的评级。