金融危机将助推黄金价走强

　　2009年初在美元反弹、大宗商品价格下跌的不利环境中，黄金价格受投资需求推动持续走高，彰显出黄金抵抗金融风险的独特魅力。美国次贷危机已经演化成一场全球性的经济衰退，欧洲多个国家主权债券被下调评级，美国政府推行上万亿美元的经济刺激计划也在引发市场对美元贬值的忧虑，在全球货币体系动荡的局势下黄金将继续走强。

　　全球经济持续低迷 货币信用风险凸显

　　自美国次贷危机爆发以来，全球各主要发达国家纷纷陷入经济衰退之中，尽管各国政府已采取了降息、注资等一系列刺激手段，但经济形势仍在恶化，多个国家的货币信用风险开始凸显。黄金在本轮金融危机中表现出良好的货币属性，全球金融货币体系的动荡使得机构投资者大量买入黄金以避险和保值，推动金价和美元在近期出现同涨走势。

　　欧洲经济形势危急，许多国家的主权信用评级被下调，货币信用风险开始显现。自北欧国家冰岛在2008年下半年破产后，标准普尔在今年1月先后下调了西班牙、葡萄牙和希腊的信贷评级，穆迪投资服务公司在1月底警告称将下调爱尔兰的主权债务评级。2月初，因资金从俄罗斯不断外流令其外汇储备大幅减少，其主权债信评级也被标准普尔调降至“BBB”，远期市场的交易显示，未来12个月卢布有可能进一步贬值20%。

　　欧元区经济景气指数1月触及纪录低位，仅为68.9，为1985年开始追踪该指数以来的最低。欧洲央行(ECB)总裁特里谢表示将采取更多非传统政策对抗区域内经济下滑，并可能在3月份将利率调降至2%下方。2月5日，英国央行宣布降息50个基点至1%，从2007年至今英镑对美元贬值也已达到了27%。如果英国金融局势继续恶化，且政府的紧急措施仍不能明显改善现状，英国很可能会成为下一个冰岛，走到“举国破产”的地步。

　　美国经济前景也不容乐观，虽然奥巴马政府的巨额经济刺激计划已基本获得国会通过，但巨额的财政赤字和美联储滥发美元的担忧使得美元信用风险在加大。美国2008年四季度经济萎缩3.8%，为27年来最快跌幅；美国1月份整体失业率达7.6%，创下1992年以来的最高纪录，经济衰退愈发严重这一情况显著提升了通过经济刺激计划的紧迫性。根据奥巴马的规划，这项超过8000亿美元的经济刺激计划将在2月中下旬通过并付诸实施，但其中的融资问题存在很大争议。据彭博社报道，次贷危机以来美国政府的一揽子刺激措施将使美国解决金融危机的总成本达到9.7万亿美元，这将创造新的历史记录，而这一数字已经相当于美国全国房贷总额的90%之多，超大规模的注资将产生对美元的信用危机。

　　在庞大的政府财政赤字压力下，未来美国政府需要通过发行国债来筹措大量资金，而以各国政府目前的困难处境来看，其很难再大规模购买美国国债。美联储近期发表声明称，如果能改善信贷市场状况的话，准备购买美国长期国债。此举将使持有美元资产的债权国对持有大量美元资产感到担忧，如果债权国和机构投资者纷纷抛售美国国债则美元将面临大幅贬值风险，而黄金则有望出于避险需求而再次大涨。

　　近期国际投资机构纷纷唱多黄金

　　新年伊始，黄金显得牛气十足，众多国际知名投资机构纷纷开始唱多。包括高盛、汇丰、摩根士丹利、瑞银、摩根大通和贵金属咨询机构GFMS等近期一致认为，在避险需求推动下，2009年金价将攀升至每盎司1000美元。

 　　2月初，高盛在其报告中将未来三个月黄金价格的预估调高至1000美元/盎司，高于先前700美元/盎司的预计。该报告称，随着金融机构和政府违约风险的增加，金融风险正在大规模地向政府转移，即主权违约风险在上升，与之相应的是各种货币风险也在持续升高，使得黄金成为最后的救命稻草。与此同时，美元的走强也反映了市场对其他货币信心的减弱，息差和金价的同步上升意味着黄金的避险价值正在日益体现出来。

　　瑞银近期报告预计，由于投资需求旺盛，2009年国际金价的平均价将为1000美元/盎司。巴克莱银行和渣打银行的分析师近期也预计2009年金价将再度测试1000美元/盎司的整数关口。摩根士丹利稍早预计，2009年金价最高将达到1100美元/盎司，平均价格在950美元/盎司。

　　GFMS近期也表示，金价可能会在2009年上半年再次冲击1000美元/盎司上方的历史高点，因各国政府的财政刺激措施可能会压低美元汇率，并为通胀抬头埋下隐患。该机构预计2009年国际黄金均价将达到915美元/盎司，高于2008年的871.96美元/盎司。

　　基金不断增仓 投资需求强劲

　　美国CFTC的最新持仓报告显示，在截至2月7日的一周COMEX黄金的基金净多持仓量环比增加14192手，增持幅度达10.06％。自2008年11月以来，CFTC基金的净多头持仓量增长迅速，基金不断增持推动金价走出低谷并不断走强。

 　　截至到2009年2月6日，全球最大的黄金ETF基金SPDR的黄金持有量达纪录新高867.19吨，且目前还在增持中。大量的机构投资者和个人投资者通过该基金增持黄金，显示出黄金投资需求非常强劲，抵消了全球黄金首饰消费量的下降对金价产生的不利影响。

　　技术面上黄金仍处于上升通道

　　从技术上看，国际金价在近期突破920美元后出现小幅震荡回调，但目前仍处于上升通道中，在近期强劲的投资需求推动下，金价有望继续震荡上扬。

　　综上所述，在全球经济危机引发多个国家货币信用危机和黄金投资需求强劲的影响下，预计国际金价短期内仍将震荡攀升，黄金在2009年上半年有望再次突破1000美元关口。