有色金属消费旺季可否带动需求成关键

　　中国有色金属价格在国家和地方一系列收储计划后看来已走出金融危机时的低谷，随着4-6月传统消费旺季来临，能否带动有效需求以避免"价格泡沫"为关键。

　　业内厂商和贸易商指出，直到目前，大型铜铝冶炼企业尚不敢贸然提高其开工率，因担心当前有色金属价格回升企稳以及订单的恢复只是昙花一现的补库行为，而不是有效需求的恢复。

　　他们并担心，当前国内有色金属价格普遍高于国外市场，如果没有有效需求的复苏，目前虚高的有色金属价格和产能过剩的现实将为供应泡沫埋下价格崩溃的隐忧。

　　"现在看不到很好的复苏迹象，更多是消息面的利好，属于心理支撑，还缺乏基本面的支撑，"联合金属网有色金属分析师王丽新称。

　　去年底以来，国家完成收储近60万吨原铝，其后有色金属资源丰富的地方大省云南、广西、江西以及河南等相继启动各自的收储计划。中国上海期货交易所沪铜期货主力合约已自去年底的低点反弹逾70%，高于同期伦敦金属交易所（LME）的三个月期铜涨幅46%。

　　业内人士和分析师预期，中国的收储行动将会持续，因此国内有色金属价格应不致大跌；但中国收储无法改变行业需求萎缩和产能过剩的现实。

　　2009年CRU/CESCO全球铜业大会本月初召开时，许多与者会预警，中国购买铜并非出于自身真切需求，所以在全球其它地区铜消费没有出现实质升温的情况下，这无法永久支撑价格。

　　根据国际铜业咨询机构CRU的估测，预计今年全球铜需求将减少13。5%。其中从近期中国表现看，今年铜需求料仅增加区区1。1%；而全球其它地区需求恐怕会史无前例地大幅减少19%。

　　广东一铝厂人士表示，地方政府启动收储计划，并要求冶炼企业恢复并扩大生产，这对有色金属的价格拉动仅为短期效应，仅能短期内避免当地企业因金属价格暴跌而出现硬着陆，有助于一定程度上稳定当地经济和拉动就业。

　　渣打银行的分析报告也指出，更多积极的迹象显示中国大宗商品需求正在提升，已度过了最艰难的时期，但估计市场不可能立即出现一轮强有力的反弹，目前仍无法作出疲软需求已经逆转的预测，因为相关的数据是否持续仍不明朗。

　　中国A股有色金属板块股价年内表现强于大盘，国内最大的铜冶炼企业江西铜业股价年内已涨逾150%，第二大铜生产商铜陵有色亦涨逾137%，豫光金铅和吉恩镍业等涨幅至少逾75%。

　　订单恢复中

　　生产商和贸易商指出，国内部分铜、铝消费最近已经有所启动，铜冶炼的原材料供应呈现紧张状态，铜价走势比较强劲，吸引国外基金入市，进一步推高有色金属价格，并带动其他金属上扬。

　　国内一大型有色金属贸易商指出，目前该企业的铜杆订单较好，估计是国家4万亿投资基础建设带动的结果，而且有色金属亦进入了传统的消费旺季，刚性需求也在支撑价格。

　　"现在的需求还是基础建设带动的，4万亿投资刺激是有效果的。"他称。

　　另有一家出口依赖度达60%的铝深加工企业人士称，其出口订单已经基本恢复，而去年底其出口订单一度下滑30%-50%，该人士强调，铝行业复苏应该已经开始了，但是否能真正好转一定要看出口环境。

　　"欧美的订单都已经基本恢复，韩国的订单还差一些，因为韩元贬值达40%。"他称，但公司当前的业绩水平要弱于去年同期。

　　最新贸易数据亦在寒冬后初现暖意。中国3月进出口同比虽然连续第五个月双降，但环比均出现增长。分析师并预计，未来进出口同比降幅有望趋缓。

　　不过，前述贸易公司人士称，中国有色金属消费的趋势能否持续还有待观察，那些适用于空调的铜管等需求还没有复苏迹象，铅锌需求也没有明显好转，部分是因为铅锌价格跟随铜价上涨而抑制了其下游采购热情。

　　广东东阳光铝证券部一位人士表示，现在很多企业的订单甚至恢复到去年同期的水平，但不能把它看得太好，这或许是"假繁荣"，只是去年11-12月份市场出现对金融危机的过度反映后的回补，要更理性地去看待生产和消费。

　　复苏尚待时日验证

　　订单恢复带给企业的不仅仅是窃喜，更有隐忧，下游需求的复苏还尚待时日验证。

　　"我们把所有的宝都压在下半年，主要还是看中国的4万亿的刺激计划，如果到下半年能看到成效，对市场将比较有利，因振兴计划对市场的刺激无法在短期内立竿见影。"王丽新称。如果下半年仍没有复苏迹象，价格下滑的压力可能会很大，因心理防线将被击破。

　　此外，尽管有色金属A股表现强劲，但中信证券的报告指出，短期国内有色金属价格普遍高于国外市场，而价格的倒挂与贸易保护的抬头使中国国内企业出口大减，有色金属行业的利润率在二季度仍然会维持在较低的水平。

　　"我们认为行业虽然有可能在二季度稍转暖，但大周期性的复苏仍未到来。"上述报告称，短期看美元的贬值使得金属价格在二季度有继续反弹的空间，但行业需求依然低迷，行业滞涨的预期加强。