中国有色金属市场现状分析及发展预测

2009年,中国有色金属市场显著升温,推动市场行情强劲上涨。预计2010年中国有色金属市场将延续上年运行格局,呈现消费需求旺盛增长、产能进一步释放、价格震荡向上的主要特点。2009年中国有色金属市场显著升温

　　统计数据显示,2009年中国有色金属市场运行格局呈现四大特点:

　　———表观消费量有较大幅度增长。

    据中商流通生产力促进中心测算,2009年1~8月份累计,全国3种重要有色金属表观消费量为1760万吨,比去年同期增长21.6％。预计全年3种重要有色金属表观消费量达到或超过2600万吨,比上年增长20％左右。

　　3种重要有色金属产品中,铜的增长水平最高,前8个月表观消费509.85万吨,同比增长47.8％;锌表观消费333.73万吨,增幅为20.6％;铝表观消费916.54万吨,增幅为11％。

　　拉动2009年中国有色金属消费大幅增长的主要因素有二:一是实体经济需求触底回升,由此促进了实体经济有色金属需求的较多增加;二是金融性购买需求急剧膨胀,不仅国家加大储备,相关企业增加库存,投资者期货合约大量买进,即使是一些普通百姓,也在囤积铜、镍、锌等有色金属,甚至将废旧有色金属也纳入其囤积范围。

　　有色金属需求结构中,由于世界金融危机的影响,中国直接出口量急剧下降,间接出口情况也不理想。据中商流通生产力促进中心测算,2009年1~8月份累计,全国3种重要有色金属出口量为16万吨,比去年同期下降78.8％。另据海关统计,今年前8个月,全国出口总值同比下降22.2％,这就使得包括有色金属加工材在内的有色金属间接出口也显著减少。由此可见,2009年中国有色金属消费增长的动力完全来自于国内需求的增长。中国需求正在成为拉动世界有色金属消费增长的最重要发动机。

　　———新增资源水平显著提高。

    据中商流通生产力促进中心测算,1~8月份累计,全国3种重要有色金属新增资源量为1776万吨,比去年同期增长16.7％。预计全年3种重要有色金属新增资源量不少于2500万吨,比上年增长10％以上,比2008年至少提速10个百分点。

　　2009年中国有色金属新增资源明显提速的重要原因,在于境外进口的强劲增长。根据海关统计,1~8月份累计,全国3种重要有色金属的进口量为454万吨,比去年同期增长2倍多。其中铝进口量增长近7倍,铜和锌的进口量增长也有1倍多。预计全年3种重要有色金属进口量超过600万吨,创下历史最高水平。中国有色金属进口量的强劲增长,不仅显示了中国国内需求的显著增加,还表明世界大宗商品贸易格局中,中国购买因素逐步增强,正在成为拉动全球有色金属消费增长的最重要力量。预计这将成为全球经济贸易建立新的平衡的一个新动向,或者逐步成为一个发展趋势。

　　———市场价格宽幅震荡上行。

    总体来看,2009年中国有色金属价格行情宽幅震荡,强劲扬升。据市场监测数据,到2009年8月份,全国有色金属市场价格总指数比年初上涨了51.4％。其中铜价格上涨78.8％,涨幅最高。在上涨过程中,有色金属价格均出现数次剧烈震荡,最大震荡幅度超过30％。每次震荡的主要原因,都是前期价格涨幅过大,涨势过猛,投机泡沫凸现,一定程度上脱离了实体经济需求的支撑,由此引发市场行情的报复性下跌。

　　虽然有色金属价格指数环比震荡上行,但与去年同期相比,仍然有较大幅度下降。预计进入四季度后,同比降幅将逐步收窄。2010年中国有色金属市场趋势展望

　　市场需求持续旺盛,国内产能的进一步释放,以及市场价格的震荡向上,将成为今年2010年中国有色金属市场趋势的主要特点。

　　———市场需求持续旺盛。

    总体来看,下一阶段中国有色金属市场需求继续旺盛,尤其是金融性购买需求居高不下。初步测算,2010年中国铜、铝、锌3种有色金属表观消费量有可能达到2900万吨,甚至向3000万吨关口逼近,增幅在10％左右。

　　虽然新一年内中国有色金属需求保持较高的数量规模,但增长水平会有较多回落。

　　支持2010年中国有色金属需求继续旺盛增长的主要原因有以下几个方面:

　　从国内因素来看,国家继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,发改委制定八大措施巩固经济企稳回升势头,新一年内金融机构还不会大规模收紧货币供应。国家对货币政策的调整,主要方向是防范及切断银行贷款向投机市场的流动,保证资金进入实体经济,比如真正用于固定资产投资项目等,这对于有色金属消费而言,实际上更多的是利多影响。最近8月份的全国制造业采购经理指数(PMI)为54.0％,高于上月0.7个百分点,连续6个月位于临界点———50％以上,反映出包括有色金属在内的生产资料商品需求继续扩张的态势。

　　从外部因素来看,世界各国经济的相继触底回升,经济复苏即将或者已经缓慢起步。这无疑会引发国际市场有色金属及相关制品需求的增加,改善中国出口环境,包括直接出口和间接出口两个方面。

　　———境外进口保持较高水平。由于多种因素的影响,中国有色金属产量增长有限。预计2010年全国铜、铝、锌3种有色金属产量接近2000万吨,增幅在3％以下。由此可见,中国有色金属消费增长部分,更多地依赖进口。预计2010年中国铜、镍等有色金属的进口量不少于400万吨,保持较大的进口数量规模,但由于上年进口基数已经很大,因此进口量有可能下降,或者是小幅增长,难以再现2009年的强劲增长局面。

　　另一方面,2009年中国铜、锌、镍等有色金属的库存水平较高。因此,国内实体经济所增加的消费需求,可以通过消耗库存加以解决,整体供求关系相对宽松。

　　———市场价格震荡上行。

    2010年全国有色金属价格依然保持震荡向上格局。实体经济需求与金融性购买需求、期货价格与现货价格、产品价格与原料价格、出厂价格与市场价格互相影响,彼此推动,进入利多循环。受其影响,预计一些主要是进口依赖性较大的有色金属产品价格有可能见到或者超出2008年高点,虽然其中依然伴随着阶段性行情调整。

　　中国有色金属价格所以继续上行,除了实体经济需求旺盛这个重要因素之外,还在于美元的大幅贬值趋势所引发的金融性购买需求的继续膨胀。受其影响,在仍以美元为主要计价单位的市场体系中,美元的大幅贬值,势必推高国际市场有色金属、石油、矿砂行情,进而带动国内相关产品生产成本的增加和市场价格的上升。同时,还不仅仅是直接作用于商品价格本身,更多地是来自于对国际市场原材料和海运费用等生产成本提高的影响。

　　必须指出的是,2010年年内中国有色金属价格的扬升过程依然不会顺利,势必伴随着剧烈震荡。这主要缘于2009年所积累的庞大囤积性库存。一旦价格上升到某一个“心理价位”,就会引发大量“获利者”的抛售,从而对价格行情形成较重的阶段性打压。但是,又由于美元贬值等强烈的通货膨胀预期依然存在,每一次价格的过多下降都将导致巨额抄底资金的入场,包括期货和现货两个方面,尤其会刺激民间千家万户的囤积行为,因此其行情的跌落时间亦不会太久,更不意味着“有牛转熊”的开始,而只是尚未结束的此轮“超级牛市”过程中的阶段性调整而已。由此可见,逢低买进,依然是2010年有色金属投资者和相关企业、机构的市场策略。

　　———有色金属行业整体利润水平提升。

    市场价格的继续上涨,甚至是大幅扬升,将显著提高有色金属行业的整体利润水平。预计今年下半年与上半年比较,或2010年上半年与今年上半年同比,特别是2010年一季度与今年一季度同比,其利润水平会有一个显著增长。如果说,今年股市有色金属板块行情的向上推动,很大程度上来自于流动性宽裕的推动,是一个“资金行情”;那么,2010年,尤其是上半年的行情推动,将主要来自于业绩推动,更多的将是一个“业绩行情”。

    据此分析,有色金属行业股票应当长期持有。如果出现较大幅度的行情回调,还可以适量补仓。