山东黄金盈利或将保持较快增长

　　山东黄金2009年实现营业收入233.6亿元，实现归属于上市公司股东净利润7.45亿元，实现每股收益1.05元。公司业绩略低于预期。公司2009年分配预案为10股转增5股送5股。

　　公司未来储量增长可期，通过收购新立村金矿以及拟收购三山岛外围的金矿，公司的权益储量已经接近237.9吨，未来金矿储量的增长主要来自于两方面，一是集团公司矿山的注入，二是原有矿山的深部探矿。

　　集团公司适合注入的黄金储量预计在200吨左右，注入预期强烈，公司目前原有矿山的探矿采矿一般集中在地下500米左右，而矿山深部的地质勘探程度较低，对于原有矿山的进一步勘探有望发现新的储量。

　　公司主要矿山规模较大，并且主要集中在山东莱州，随着大资源基地的建设，有利于矿山管理水平的提高，预计公司2010年黄金产量将达到22吨以上，2011年有望进一步增加到26吨。同时黄金价格仍然处于高位，预计公司未来几年的盈利仍将保持较快增长。

　　如果2009年盈利分配方案通过，按摊薄后股本计算，预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.81元、0.98元和1.23元，维持谨慎推荐评级。