主题词:黄金

黄金价格风险仍高

2011-01-18 中国冶金投资网
 
中投顾问提示:在刚刚过去的2010年里,美国经济复苏、欧债危机、人民币升值、朝韩冲突等大事件的刺激下,全球的股市、商品甚至是债券市场都出现了大幅的波动,唯独只有黄金,除了11月创下1432.5美元新高后的那轮短期回调外,2010年几乎呈单边上涨。

  在刚刚过去的2010年里,美国经济复苏、欧债危机、人民币升值、朝韩冲突等大事件的刺激下,全球的股市、商品甚至是债券市场都出现了大幅的波动,唯独只有黄金,除了11月创下1432.5美元新高后的那轮短期回调外,2010年几乎呈单边上涨。在21世纪的第一个10年里,黄金也是主流的投资产品中唯一在每年都保持正收益的品种。在2011年里,黄金能否延续21世纪前10年的上涨之路?


  
  首先,我们认为这轮金价的上涨(特别是最近两年以来的上涨)并不是由通货膨胀导致的。通过对过去30年的数据进行分析,我们发现金价与美国的CPI数据并不存在显著的相关性。特别是在过去的两年里,美国丝毫未受到通胀威胁,反而存在通缩压力。
  
  其次,而与黄金价格负相关性较高的美元指数,在一个长期范围内来看,对黄金价格的影响也不是很大。在过去的两年里,美元指数呈振荡走势,整体维持在75—90区间波动,目前也是处于80点附近这样一个不算太低的位置,但金价却一路从800多美元涨到了接近1400美元的高度。在短期甚至中期来看,美元的走势是判断金价方向的一个重要指标,但显然从长期来看,二者的显著性关系并不强。
  
  第三,这一轮金价从底部681美元开始的行情与美联储量化宽松货币政策的实施关系较大。美联储超发货币后,仅有小部分资金留存在了美国国内市场,而其他的一部分则是伺机流入了新兴的资本市场(中国、印度、巴西)等,给这类国家带来了通胀的压力,另一部分的货币则是选择了购买黄金等大宗商品保值。这也就造成了美国国内通胀率低,但金价仍然是出现大幅上涨的情况。
  
  由于美国实施量化宽松的货币政策,虽然不认为黄金值这么高的价格,但只要美联储没有回收流动性,金价仍有可能继续上涨,美国10年期国债收益率虽然近期有所上涨,但整体维持在过去10年里的一个较低水平,表明美国通胀风险较低,也就是说美元虽然兑其他货币出现贬值,但在国内的购买力还是十分坚挺,因此联储仍然会坚持量化宽松的货币政策。但从全局来看,不排除2011年逐渐收紧的可能,因此对比目前黄金的价格和本身的价值,价格风险已经是非常高了,我们预计2011年全年金价平均价格可能在1350美元左右,最高或许可能涨到1500美元,但一旦美联储货币政策转向,从全球范围内回收流动性的话,金价可能会遭遇非常大的跌幅。因此,如果美国在2011年全年都没有表现出通胀的迹象,则金价今年有可能在1300—1600区间运行,否则黄金价格的底部将可能跌至1150美元左右,而高点有可能出现在第二季度。
  
  对于今年普通民众的黄金投资,要遵循两条主线。一个是持有,即目前持有的各类黄金资产可以继续持有,比如黄金类股票、实物黄金、纸黄金、黄金期货多头等,前期购买的这类资产目前看来风险不大。另一方面是不宜追涨,而且我们建议一旦金价涨到1500美元后投资者最好逢高减持。而近期中国持续收紧流动性,伴随之纽约金价不断触顶回落,亦是以上观点最好证明。
  
  文章来源:世华财讯

 
 
 
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