铁矿石价格“跳水”见底难

　　近期，国内钢价深幅下挫，各品种不断刷新年内低点，钢铁市场风险加剧。然而笔者认为，这仅仅只是开始，下跌远没有结束。因为整个钢铁行业格局正在发生质变，未来2-3年钢铁行业将进行一轮大规模的洗牌。我们试从以下三个角度剖析促成钢铁行业变局的诱因。

　　
　　投资减速不可逆转钢铁需求下降成定局
　　
　　从统计局公布的最新数据，我们可以看到，前三季度我国固定资产投资增速已下滑至年内低位，房地产投资增速为十八个月最低水平，铁路投资增速创2004年4月以来新低。虽然，目前我国投资增速依然保持在较高水平，不过，增速下滑已成不可逆转之势。这一情况或将延续至明年3月份，之前可能不会有较大程度的改善。
　　
　　铁矿石价格“跳水”目前仍未见底
　　
　　受需求预期下降影响，铁矿石价格冲高回落，9月中旬-10月间出现暴跌。数据显示，期间河北66%铁精粉报价由1520元/吨跌至1180元/吨，累计下跌340元/吨，跌幅达22.37%。三大矿山之首的淡水河谷已主动将第四季度铁矿石协议价由175美元/吨降至160美元/吨。不过，此价格与当前港口现货价格仍有较大差距。
　　
　　同时，全球铁矿石产能正在步入集中释放阶段。9月，我国铁矿石产量达12750.4万吨，同比增加41.8%。国外铁矿石产量也在加速增长。其中，淡水河谷和必和必拓3季度铁矿石产量均创新高。
　　
　　国外铁矿石需求下降，越来越多的铁矿石被源源不断运往我国，一旦这种情况持续下去，后期我国铁矿石过剩情况将非常严重。就目前情况来看，我们认为，矿价仍有进一步下降空间，后期国产矿价跌至800元/吨，进口矿价跌至90美元/吨（FOB）左右的可能性较大。
　　
　　需求大幅萎缩产能过剩问题严峻
　　
　　中钢协最新数据显示，10月中旬全国估算粗钢日产为179.98万吨，旬环比下降2.9%。10月份我国粗钢产量大概在5600万吨左右，折合成钢材产量保守估计在7150万吨附近，最高或至7200万吨左右。而就目前的情况来看，下游需求并不支持如此“高产”。后期，减产检修势必增加。同时，产量下降还将倒逼铁矿石价格下行。以进口矿价90美元/吨（FOB）估算，假设焦炭价格保持稳定，螺纹钢成本大概在3400元/吨附近。当然，焦炭价格维持稳定只是一种假设，实际情况是，如果钢材需求如期下降，焦炭需求减少，其价格也将随之下调。那么，螺纹钢成本也将跌破原估值。
　　
　　综上所述，螺纹钢后期需求继续减缓已成定局，随之而来的问题将是社会库存压力、钢材行业减产、铁矿石价格下调、钢材成本降低等。这一系列问题连锁反应将形成多米诺骨牌效应，螺纹钢价格、钢企及钢贸商利润都将被严重压缩进入下行通道。如果不利因素集中发酵，目前价位将难以为继。我们有理由相信，在整体供需环境恶化的情况下，螺纹钢价格或将跌至3200元/吨。
　　
　　危与机总是相伴而生，行业洗牌阶段往往也是企业转变思维、调整布局的最好时机。如能有计划地针对常态库存进行套期保值，并同时维护好原有供销渠道，将为企业后期在行业中奠定坚实的基础。