主题词:钢价

钢铁产量超预期上升 钢价上行的空间受限

2012-03-15 中国冶金投资网
 
中投顾问提示:海外钢价走弱,美元指数走强,国内外钢价差继续收窄。

  上周国内钢价矿价先涨后跌。截至3月9日,MySpic综合指数环比微降0.1%,MyIpic综合指数环比微涨0.3%。CRU国际钢价指数环比下降0.5%。

  海外钢价走弱,美元指数走强,国内外钢价差继续收窄。

  2012年2月份,CPI同比增速回落至3.2%,PPI同比增速则在0%附近,国内通胀压力明显下降。同时,2012年1-2月份国内工业增加值同比增速下降至11.4%。伴随着工业品价格同比增速明显下滑,国内真实贷款利率继续上行,工业增速放缓的势头还在延续。

  国内M1和M2同比增速分别从1月份的3.1%和12.4%上升至2月份的4.3%和13.0%。然而,在2月份的新增贷款中,中长期贷款占比仍然偏低。

  当前的货币活化状况依然较弱,货币政策环境仍然限制钢价上行的空间。

  据统计局数据,国内粗钢日均产量从1月份的183.0万吨上升至2月份的192.7万吨,这与中钢协估算的国内粗钢日均产量仍在170万吨左右徘徊完全不同。非中钢协会员粗钢日均产量从12月份的20.3万吨上升至1月份的34.7万吨和2月份的36.7万吨。而中钢协估算的非会员粗钢日均产量仅为13.1万吨,存在严重低估的情况。

  截至3月8日,唐山地区150座高炉的开工率稳定在97.6%的水平,铁矿石综合入炉品位维持在53.6%的水平。钢厂高炉开工率保持在高水平,与国家统计局公布的2月份粗钢日均产量达到192.7万吨的高水平相一致。但是,粗钢日均产量继续上升的空间受限,港口铁矿石库存在高位波动,钢厂补充铁矿石库存的积极性不高,因而矿石价格上涨空间受限。

  ◆行业估值:

  截至3月9日,钢铁板块的整体市盈率(TTM)(剔除负值)和整体市净率(MRQ)分别是18.5倍和1.14倍,低于2010年初以来的市盈率均值20.4倍和市净率均值1.43倍,并且明显低于历史均值市盈率30.6倍和市净率1.93倍,行业估值仍在底部区域震荡。

  ◆投资建议:

  我们认为,短期内钢价上行的空间有限,钢铁板块仍将伴随大盘波动,难有趋势性机会。我们维持原来的观点,即高弹性品种的交易性机会宜见好就收,低估值行业龙头具有中长期投资价值。

  ◆风险分析:

  持续跟踪房价和油价走势,国内外经济上行的动力及可持续性。若再次遭遇多重利空因素叠加,钢材市场和钢铁板块下跌的风险会增加。
 

 
 
 
相关报告
 
相关新闻
 
【研究报告查询】
请输入您要找的
报告关键词:
0755-82571522
 点击展开报告搜索框