涨！涨！2012国内钢材价格终于HOLD不住

　　钢材价格总算HOLD不住了，据市场监测显示，到3月中旬，低迷依旧的钢材市场已经连续三周呈现小幅上涨态势，并且近日随着天气好转，成交量也是水涨船高；对此，郁闷已久的钢贸商们是乎找到了扬眉吐气的机会，各种不同的操作手段层出不穷，封盘待涨者有之，抓紧时间出货者有之，中间商抄底囤货者也有之，唯有终端采购还是谨慎观望者居多，高价资源成交并无明显起色。

　　笔者观察了中国的钢材市场好几年了，有一个问题一直比较奇怪，只要钢价一涨，很多的钢贸商就习惯性的搞“封盘惜售”的操作；往往浪费了很多出货的机会，同时也在无形中得罪了一批批老客户，且直接将新客户的门堵死，我们统称为赌行情后期大涨，可惜多数时候是事与愿违。

　　对于笔者而言，还是更加倾向于第一种模式—抓紧时间出货；自2011年9月份以来，中国的钢市一直维持着低迷行情，钢贸商心态早已疲惫，如今钢价强势上涨，一扫此前弱势；商家应当抓住眼前行情，只要有订单，不管大小，一律接受；但建议在出货的同时，可以采取较为温和调价模式，比如此前成交有大量的优惠，商家可以一步步的降低优惠，如果随着时间的推移，行情还在上涨，商家则可以继续取消优惠直至上调价格；以一种温和的手段调整价格，不但下游采购接受起来相对容易，而且在钢价上涨的过程中，下游客户采购一般也会加大力度，而另外一部分商家因为封库必然导致了一部分客户重新寻找供应商，如此一来，在服务好老客户的同时，还能开辟新的客户渠道。

　　于此同时，利用涨价对此前的高价资源实行去库存化，购进相对低价新资源，合理配置好不同价位资源的库存，降低成本占压及损失；在这种模式的操作下，一旦下游采购是真实的大规模释放，必然延长钢价的上行周期。

　　而对于遇到钢价上涨就封盘惜售的，笔者持不看好观点，原因无他，虽然钢材市场普遍存在“买涨不买跌”的惯例，钢价上涨或许会刺激下游采购放量，但是在当前环境下；钢材库存高企，下游需求释放程度持续低迷，钢价长期上涨的基础并不牢固；我们根本无法预测本轮钢价上涨的周期能够维持多久，也许是几天的昙花一现，也许是就此进入上升通道，这个谁也说不准，趁机出货套现，换购低价资源均衡成本才是硬道理。

　　而市场上一些商家选择封库惜售，不但可能错过行情，也会得罪老客户，拒绝新客户；更为严重的是部分钢贸商脱离市场报高价格甚至封库，很可能直接导致一部分准备释放的需求再次缩了回去，造成假涨量不升的尴尬局面，最后人为导致上涨行情提前中断。

　　综上所述，笔者认为，在当前下游用钢需求大幅下滑，上游钢材库存持续高企，且随着钢价回升后钢厂产能释放的大背景下，再加上国际金融环境不稳，特别是欧元区债务危机的解决还充满不确定性因素，国内房地产、家电、汽车、造船等大型用钢行业持续低迷，各种因素综合，钢市供应关系十分脆弱，钢贸商应当改变赌涨经营模式，顺应市场变化，同时做强钢铁产业链服务，方能在行情低迷的情况下获取阶段性的盈利创新。

　　至于本轮钢价上涨行情到底能够持续多久，是否预示着钢价拐点就此形成，笔者认为商家不宜过于乐观，首先沙钢3月中旬调涨较为保守，宝钢4月出厂政策更是脱离预期的保持稳中部分下调的基调，钢厂本轮调价政策多少有些不符合常理，看跌后市的意图较为明显，也许是钢厂基于铁矿石等原料成本降低而做出的让利举动，只为获取更多的订单，但显然市场对后期的判断较为困难，加上目前全国仍处在多雨季节，天气是否能否持续保持晴好将直接关系到下游行业采购的持续性。所以我们建议市场谨慎面对本轮涨势，适时出货，合理调整库存结构，以变应变，顺应时事。文/孟城祥中国钢铁现货网

　　截至2月28日，工、农、中、建四大行新增人民币贷款约1800亿元。根据以往规律推算，整个银行体系的新增人民币贷款数量约为4000亿元。由于每个月的最后一日通常会出现贷款集中发放，预计2月份的新增贷款量约在5000亿元左右。

　　果真如此，这将会是一个让市场失望的数据。1月份新增贷款7381亿元，明显低于市场的预测均值，但研究机构倾向认为这是因为春节因素扰动，信贷扩张有望在2月份迎头赶上。数据显示，研究机构对2月份新增贷款的预测均值为8015亿元。

　　央行此前公布的《2011年第四季度中国货币政策执行报告》称，2012年广义货币供应量初步预期增长14%，据此可以反推全年信贷增量约为8.5万亿元。即便按照去年3322的季度投放比例，今年一季度总投放量也在2.5万亿元左右。但以现在的投放速度，一季度的信贷投放总量将会低于预期，这反而对两会召开后的二季度市场贷款有利。

　　需求不足是导致信贷疲弱的主要原因。首先是企业投资放缓，信贷需求下降。长三角地区直贴利率已经由2011年底9%~10%降至目前的6%~7%，企业票据贴现利率下降直接证明企业贴现需求下降。其次是房地产和地方平台贷款调控抑制信贷需求。以往房地产和地方平台贷款都是银行信贷投放的主力领域，如今对这两个领域的新增贷款被严格限制，导致信贷增长乏力。

　　根据2009年以来的经验，一般1~2月份累计新增贷款都在1.5万亿以上，但今年显然无法达到如此高的水平。这可能导致市场对今年信贷投放的不适应，因而，虽有采购经理人指数(PMI反弹，但面对工业增加值、固定资产投资和消费回调，预计市场仍会对经济下行感到担忧。居民消费价格指数(CPI的快速下行和跌至低位的工业品出厂价格指数(PPI，也将进一步增强市场对政策放松的预期

　　但是2012年存款下滑幅度之大近十年首见，根据央行最新公布数据，2012年1月金融机构新增人民币存款为负8000亿元，存款余额同比增速仅为12.4%。作为贷存比的分母，存款大幅下滑将使贷存比被动上升，在目前商业银行贷存比接近监管“红线”的情况下，将限制商业银行的放贷能力，即商业银行的货币创造能力，导致贷款增速和货币供应量增速下降，1月份新增人民币贷款同比少增3019亿元，M2同比增速下滑至12.4%。

　　相关数据显示，3月份央行央票和正回购到期量为2540亿元人民币，规模是2月份120亿元的20多倍。受到央行调降存准率的影响，银行间回购隔夜、7天期和14天期品种的定盘利率在近日均延续了下行趋势，已经回归到市场预期的水平。

　　今年以来财政存款一直处于投放状态，1月份的外汇占款止跌回升。招商证券研究报告显示，今年1月份的财政存款增长约为3518亿元。预计2月份财政存款仍有正增长，约为2000亿元，3月份则净投放1000亿元。外汇占款方面，1月外汇占款新增约1409亿元人民币。在此背景下，央行除了解决结构失衡进行几百亿的回购操作外，基本没有回收流动性的动作，这使得资金面紧张的局面渐渐缓解。虽然近期公开市场的到期资金都处于地量水平，均为20亿元左右，但是从3月份开始，到期的资金将是2月份的20多倍，资金面宽松的预期也因此强烈。

　 去年四季度以来，受到全球经济低迷导致制造业需求萎缩以及欧债危机接连不断导致金融市场震荡等主要因素影响，国际钢材市场价格整体持续下滑，中国、欧洲、日本等重点地区钢厂减产增多，国际粗钢日产量连续四个月走低。据国际钢协最新数据显示，1月份全球粗钢产量为1.167亿吨，日均产量为376.45万吨，同比下降7.8%，近几年来首次出现负增长。粗钢产量的持续降低为国际钢价反弹也提供了有利条件。同时，全球制造业也在经历低谷后出现复苏迹象，1月全球主要地区PMI指数环比均出现增长，其中美国增长0.2个百分点，日本增长0.5个百分点，欧元区增长1.9个百分点，韩国增长2.8个百分点，印度增长3.3个百分点。在全球经济状况改善、市场流动性增加及部分国家增加稳定市场措施背景下，2月份全球PMI有望延续这一趋势。

　　成本支撑及需求恢复带动，最近国际钢价出现触底回升，从总体上看，国内外钢材价差空间增大，为国内钢材出口增加创造了较好条件。截止2月23日，CRU国际综合钢价指数为196.6，月环比上涨2.3%，与上季度相比上涨3.0%。同时，中国出口资源价格近段时间维持低位，在其他地区价格普遍回升情况下，与东南亚、独联体等重点出口地区的价差逐步拉大，增强了在国际进出口市场上的竞争力。

　　据海关总署近日发布数据显示，1月份我国钢材出口略有触底意味，当月出口量为3730564吨，与去年12月相比仅微增1万吨，也仅高于去年1、2月份，与去年同期相比增长19.55%；平均出口单价为1014.93美元/吨，与上月相比降低42.9美元/吨，延续前几月下降态势。

　　在经历连续4-5个月低迷行情后，国内钢厂在2月份终于拉开了涨价序幕，其中2月11日宝钢率先出台了3月份价格政策，其中热卷、冷卷上调150元/吨，热镀锌上调100元/吨，中厚板维持不动。随后武钢、首钢、鞍钢、河钢等其他主导钢厂也陆续出台了3月政策，主要品种税前涨幅达到了100-150元/吨，个别品种最大涨幅达到了450元/吨。国内钢厂上调内销价格，为钢厂提高出厂价提供了较强支撑，从而侧面刺激出口需求放量，如沙钢最近含硼热卷出口报价为635美金FOB，较上期上涨了10-15美金，其3月出口计划量较上月也出现了翻倍现象。而中期(1-2个月来看，在市场需求逐步回升情况下，二季度剩余时间内钢厂进一步上调钢价概率较大。

　　中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会最新发布钢铁行业PMI指数2月份为42.8%。这已是连续2个月低于50%，但是部分数据出现改善迹象。2月份钢铁行业生产指数大幅下跌，跌至39.4%，较1月份下降16个百分点。与此同时，采购量指数和原材料库存指数均回落至50%临界点下方。估计目前国内粗钢产能利用率仅为73%，处于历史较低水平。2月份新出口订单指数为47.6%，较1月份回升了1.5个百分点。国际钢价已连续3个月出现上涨，这有利于稳定中国的钢材出口。2月份，国内钢铁行业新订单指数为36%，同上个月基本持平。

　　前期所说的库存过大其实是相对需求来说，一旦需求开始释放，需求的增幅大于库存的增幅，市场价格还会出现上涨，所以单纯的从库存的大小来判断钢价走势是片面的。今年钢材下游需求最重要是两个行业，房地产中的保障房和汽车行业，保障房建设对经济的托底效应将逐步体现，而汽车行业的降价促销在春节过后也在各地上演，特别要指出的是汽车行业，本身就是暴利行业，存在降价促销的可能性和可行性，而其他，如家电，钢铁都是微利亏损行业，再次降价拉动消费的可能性不大。

　　目前钢价基本合理，在节后的快速下跌过程中，钢材库存再次被重构，目前市场资源基本集中在大户和钢厂手中，出于成本控制和市场预期回暖的考量，有着强烈的做多冲动，在这样的情况下，一旦出现基本面的配合，目前处于历史低价的钢材市场价格必然出现强烈的拉涨动力，出现一波快速拉升的走势。