二季度钢价将持续上行 反复震荡难避免

　　2012年的第一个季度已经悄然过去，整体而言，中国的钢材市场还处于一个相对低迷的阶段，尽管部分品种的钢价在3月份有了一个小幅反弹的过程，但在月末商家回笼资金的压力下再次陷入震荡盘整的格局；整个第一季度中，钢材市场的终端采购十分清淡，大约仅相当于2011年同期的一般左右，对于已经到来的第二季度，国内钢市的钢材价格又会呈现出什么新的发展形势?笔者试图从以下几个方面进行简单的分析。

　　国家或加大政策力度支持第二季度国内经济的发展

　　造成这种现象的原因，目前分析认为主要有两种，一种是2012年开始中国经济转型；国家在十二五规划中调整了经济发展结构，由原来的“投资、出口、内需消费”转变为“内需消费、投资、出口”；虽然是文字的简单调换，但是却说明我国的经济发展将由原来的投资出口为主转变为内需消费为主；也就是说，此前快速带动我国经济发展的投资、出口力度将转弱，而主要动能将来自扩大内需。另外一种是因为全球性经济增速降低，使得中国工业产品出口订单下降，再加上欧美加大对我国商品的反倾销调查力度，严峻的中外贸易战制约我国出口业的发展。

　　为了保证我国经济平稳发展，笔者认为，在第二季度，国家或许会在“消费、投资、出口”等方面加强调控，出台更加细致的政策继续支持我国“三驾马车”发力中国经济，换句话来说，最差的已经成为过去，美好的阳光即将普照；后面的宏观政策环境也好，各行业的微观发展也罢，低谷期都过来了，随后只会向好方向走，再差也差不到哪里去了。在这种情况下，我们倾向于第二季度开始，在政策层面，特别是资金面会迎来一波较大的支持性动作。

　　双PMI指数均大幅回升钢市需求进入平稳释放期

　　从国家统计局了解到，4月1日发布的3月份数据显示，制造业官方PMI指数回升至53.1%、钢铁行业PMI指数回升至49.3%，环比上升6.5个百分点；两项PMI数据双双回升，说明我国钢铁工业及其下游相对应的制造行业正在回暖，钢市的去库存化水平在3月份快速启动，同时下游家电、汽车、机械制造等行业也进入2012年当中第一个生产旺季，对原材料的需求量也开始放大。

　　也就是说，我们的钢铁行业在经历过长达半年的需求低迷期之后，随后随着天气的好转，下游行业相继进入生产旺季，我们的最大“敌人”—需求低迷将得到有效的解决。但是在同时，我们不得不提醒的是，随着下游各行业的十二五规划的相继出台，对原材料的质量等级提出了更高的要求，虽然现有钢材还有一定量的市场，但是随着消费者对产品环保等要求的提高，家电、汽车等行业对钢材的质量要求也在上升，高端钢材如硅钢、高强度钢板、三四级螺纹钢等钢材的需求会增大，而普通钢材的市场需求会进一步减弱，高端钢材的市场竞争力和价格将远远高于普通钢材，应当引起钢企的重视。

　　钢企生产加速2季度钢市依然面临较高的去库存化压力

　　据中国钢铁现货网库存统计系统显示，截止到3月30日，全国钢材库存总量为1816.86万吨，环比减少1.56%。其中建筑钢材社会库存量达到了1058.15万吨，比上周同期下降13.07万吨；热轧板卷总库存量达到482.83万吨，比上周同期下降7.35万吨；冷轧板卷总库存为178万吨，较上周降低2.5万吨；中厚板总库存量为154万吨，较上周下降0.8万吨。虽然库存在继续回落，但压力犹在。

　　尽管钢市下游行业开始回暖，需求也将缓慢释放，但是，随着3月份钢价的触底回升后，钢厂的吨钢利润空间有所放大，在此情况下，钢厂进一步释放产能的可能性提高，结合3月份日均粗钢产能达到195万吨以上的相对高位，但是距离2011年的最高产能210万吨还有较大的差距，我们担心钢厂在经过2011年下半年的普遍亏损后，今年2季度随着利润空间的拉大会迫不及待的增产以弥补此前的损失，届时进一步回升的产能可能加大钢材的社会库存水平。

　　资金面或继续宽松，钢厂挺价力量充足

　　鉴于央行最近几周对资金市场的操作手段和2、3月份外汇市场占比，很多的分析人士均猜测，在未来的一定时间内，央行继续下调存准率的几率大幅上升。在3月底召开的一季度货币政策委员会例会声明中，央行表示，“综合运用多种货币政策工具，引导货币信贷平稳适度增长，保持合理的社会融资规模”。央行此次超预期的声明主要是针对一季度实体经济发展缓慢的，后期有望出台更为宽松的经济政策以支持实体经济的健康发展。对此来看，不管是钢铁行业本身也好，还是下游终端产业，均将面临一个更为宽松的资金面，生产、采购的力度也将有所放宽。

　　自从3月份以来，国内钢价迎来了一轮触底回升的行情，在钢价回升的同时，钢厂盈利空间相应增加；此前各大钢企相继发布2011年年报显示我国的钢企亏损面达到42.7%；钢厂扭亏任务重大，我们认为在后期随着需求的进一步释放和钢价的稳步上升，钢厂在出台调价政策方面主流也将以上升为主，这从四月初沙钢等华东主流钢厂大幅上调建材类价格100~200左右的幅度可见端倪；后期钢厂的挺价也将在一定程度上继续助推钢价的回升。

　　2季度钢价或将持续上行期间反复震荡不可避免

　　总的来说，在2季度内，下游行业产销将保持一定量的增长基本已经确定，房地产行业调控虽然严厉，但大量的保障房工程随着天气的好转和审批程序的结束，项目实际开工也将进入正轨，需求释放应当没有大的阻力；同时欧美等国际金融市场近期相对稳定，虽然欧元区债务危机依然悬而未决始终充满了不确定性因素，但影响到国内现货市场暂时还难以看出。对此，在进入2季度后，我国的钢市新一轮去库存化的高峰即将来临，钢价也将迎来一个新的上扬过程，但同时随行的还有诸多利空因素，钢价在上行过程当中难免反复震荡，市场操作需要相对谨慎，切勿做那种大规模囤货待涨的行为。