锡价下滑考验锡业股份今年业绩

　　锡业股份2011年以91.88%的净利润同比增幅向市场交上亮丽年报。然而今年一季度开始的锡价下滑使市场对这份成绩单反映平淡。业内专家表示，锡业股份作为行业龙头企业，资源储备丰富，目前锡价较去年高位有较大幅度回落，导致公司一季度业绩下滑超出市场预期，虽然业内对中长期锡价持乐观态度，但从全年来看，锡业股份业绩将受制于全球经济复苏进程。

　　量价齐升助增去年业绩

　　LME的数据显示，2011年锡现货全年平均价格为25998美元/吨，同比增长27.39%。产品销量增长和价格提升是推动锡业股份业绩提升的主要因素。据介绍，公司2011年完成有色金属总产量14.28万吨，同比增长60.93%，完成锡化工产品和锡材产品分别达1.42万吨和1.80万吨，同比分别减少7.46%和增长6.53%。去年上半年以来锡价的上涨大幅提振公司业绩。

　　在锡业股份六大类有色金属产品中，锡锭、锡材和锡化工产品营业收入占比达78.38%，毛利率均提升较快，比去年分别增长3.86%、4.64%和9.00%，而铅产品毛利率为-25.16%，显示出锡价对业绩的决定作用。公司表示，2012年将实现有色金属总产量22万吨，其中锡产品产量6.8万吨，铅产品9.2万吨，铜产品6万吨。

　　锡价下跌考验今年表现

　　生意社数据显示，目前国内锡锭价格约为17万元/吨，在2月初出现快速提升后再次回落到接近2012年年初的水平，较去年同期出现大幅下滑。

　　锡价走低对锡业股份一季度业绩的打击已经浮现，公司3月底发布公告预计，今年1-3月份实现盈利约3700万-4500万元，较去年同期骤降75%-80%。
　　多位券商行业研究员称超出市场预期。华创证券有色金属行业研究员李游表示，今年锡业股份的业绩表现将依赖于锡价走势。据介绍，锡业股份占国内锡供给量的30%以上，未来几年全球锡需求量将保持3%左右的增长，在有色金属行业中较强。

　　华泰联合证券研究表示，从行业基本面看，今年一季度由于国内外价差的原因，精锡进口较多，但下游需求依然不旺，预计这一状况在二季度随着下游开工率的季节恢复有望有所改善。但外围经济整体偏弱，预计需求同比下滑将是大概率事件。广西华锡集团股份有限公司一位营销经理10日称，最近锡价表现平稳，与去年相比外围企业库存量较大。

　　在此背景下，锡业股份的资源优势被看好。目前，中国和印尼是全球最大的锡矿和精炼锡生产国，全球锡资源储量逐年下降。有券商研究员称，锡业股份产品将向深加工产品发展，附加值较高的有机锡化工产品比重将逐步增加。