主题词:钢材

行业减产空间有限 焦炭期货言底尚早

2012-09-10 中国冶金投资网
 
中投顾问提示:尽管上周五受各种宏观面利好刺激涨停,但随着现货市场的跟跌风险一再累积,钢厂逐步限产保价,焦化行业的减产空间有限等等因素陆续浮出水面,使得焦炭期货价格言底尚早。

  近期焦炭跌势不止,成为首个跌破2008年低点的品种,期货贴水明显,市场信心支离破碎。尽管上周五受各种宏观面利好刺激涨停,但随着现货市场的跟跌风险一再累积,钢厂逐步限产保价,焦化行业的减产空间有限等等因素陆续浮出水面,使得焦炭期货价格言底尚早。

  焦化企业限产空间有限

  据国家统计局数据显示,2012年7月国内焦炭产量3735.2万吨,同比增加0.4%,2012年1-7月国内焦炭产量累计为26064.6万吨,同比增加5.4%,从各省生产数据可以看出,由于今年以来焦炭价格持续下跌导致独立焦化企业经营困难,面临需求萎缩带来的库存以及资金压力,焦化企业已经无奈加大限产力度。从8月份数据来看,独立焦化企业亏损进一步加剧,吨焦亏损100-200元的企业较为普遍,另一方面,由于焦化厂近期回款周期较长,使得资金捉襟见肘,因此,8月份独立焦化企业减产力度加大难免。据初步调查统计显示,8月份独立焦化企业平均产能利用率为68%左右,华北、西北、华东地区分别较上月下降6%,5%,2%,其中山西地区独立焦化企业闷炉迹象增多。在这种现状下,产能百万吨以下缺乏规模效应的焦化企业已经开始被逐渐挤出,而大型焦化企业整体限产量已达五成,短期内产能进一步下降的空间越来越有限。

  钢材市场下行压力继续传导

  8月份钢价同样呈现单边下跌的态势,截至上周,MYSTEEL综合指数显示为128.3,较去年同期下跌27.5%,面对下游实质性需求难以启动以及市场流通环节中,钢贸商悲观情绪,钢厂不得不加大减产力度,根据最近对全国163家钢厂395座高炉生产情况的统计调查结果显示,钢厂减产保价的行动才初露端倪。随着钢价的进一步下跌,一方面钢厂为了缓解资金压力以及维护销售渠道,向上游压低焦炭价格的几率较大;另一方面,焦炭和铁矿石价格在8月大幅下挫,使得钢厂成本压力明显缓解,削弱了钢厂进一步减产的意愿,在不利于钢价企稳的同时,更是打开了未来对焦炭需求萎缩的想象空间。市场供过于求的现状难有改观。截至上周,天津港焦炭库存量达到186万吨的历史天量,且内外贸市场成交清淡,询盘量稀少。在如此重的库存压力以及未来需求进一步萎缩的预期,焦炭价格相对于螺纹而言,更是言底尚早。

  此外,由于交易所把焦炭的交割品质定义较为广泛,而且作为易碎品种,途中运输和损耗的成本较高,这个特征从上市以来的多个交割月中都有一定表现。因此,每当快到要交割的时候就容易出现交割月份的大跌行情,久而久之即使远期月份贴水幅度也会加大。

 
 
 
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