去库存化加速 钢材期现价格依旧趋弱

　　国内钢材市场去库存化过程已经延续很久，尤其是今年9月底以来，进程明显加快，钢材社会库存量也不断创下近三年来的新低。但是，值得注意的是，库存的下降并未带来价格上的利好，国内钢材市场多个主要品种仍延续弱势下跌的趋势。

　　据我的钢铁网库存调查统计，截至上周（11月16日——11月23日），全国26个主要市场五大钢材品种（螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷和中厚板）社会库存量为1192.7万吨，较前一周减少16.5万吨，总库存也创下2009年12月以来的新低。

　　期现市场均延续偏弱格局

　　昨日，钢材综合指数（Myspic）报135.3点，较上一交易日下跌0.29%。我的钢铁网分析认为，即便钢材社会库存降至近三年来低位，但随着钢市淡季效应的逐渐显现，本周首个工作日，国内钢材现货市场价格依旧整体趋弱，仅冷热轧板卷价格出现小幅上扬。

　　近期钢铁社会库存已经连续五周下降，钢铁行业的去库存化过程明显加快，仅在上周，与去年同期相比（2011年11月25日），总库存就减少了120.9万吨。不过，受国内建筑行业的低迷周期以及季节性因素导致的需求减少影响，建筑钢材库存相比去年同期增加24万吨，增幅却在放大。

　　与以往不同的是，今年11月份钢材社会库存下降是在需求下降和产量扩张的情况下出现的。11月份以来，北方大部分地区延续雨雪天气，市场需求下降明显；而另一方面，钢铁生产再次放大，根据中钢协统计，11月上旬全国粗钢日均产量195.67万吨，环比10月下旬192.57万吨上升31.61%，同期重点钢企粗钢日产量也达到了163.77万吨，环比10月下旬的151.95万吨增加了7.78%，创出7月下旬以来的新高。

　　我的钢铁网分析认为，上周国内钢材市场价格主流方向由之前的涨跌互现变成了集体下行，其中建材、热卷下跌较多，幅度在50——60元/吨，中板、冷轧、型钢价格跌幅较小，主因还是季节性的需求转弱，而这种弱势在短期内不会有大的改善，甚至可能越走越弱。

　　随着全国范围进入冬季的气候性需求淡季，国内钢市的年内去库存化过程或将遇阻。据我的钢铁网一资深分析师表示：“受天气影响，目前北方有部分资源在港口积压，后期可能推高钢材社会库存，钢材库存后期上升压力将逐步增大。”

　　“很明显，现货市场的乏力支撑将继续拖累期货市场，焦炭和螺纹钢走势一致性很高，目前市场看空力量依然强大，且这两个行业产能过剩的局面在短期内也难以解决。”一期货公司研究团队负责人表示。

　　明年或延续去库存进程

　　钢铁行业主业亏损情况依然严重，这也验证了钢铁实际需求并未出现实质性的改善。中钢协副会长刘振江此前曾表示，10月份以来钢铁行业出现好转迹象，大中型钢企单月盈利3亿元实现扭亏，但钢铁主业仍然亏损，而前9个月行业累计净亏55亿元，9月份钢企基本每生产一吨钢就亏损70元。

　　华北地区一钢铁贸易企业负责人表示：“粗钢产量在上升，钢材社会库存的下降并非完全来自于实际需求的上升，在一定程度上还是因为钢铁贸易商近期多持谨慎态度，社会库存转化为了钢厂内部库存。”

　　在目前产量和矿价水平上，国内钢企继续增产和补原材料库存的动力不足，且行业当前仍无法获得较高的利润，钢企并不存在大幅增产的动力。北京国际矿业权交易所上周五公布数据显示，国内铁矿石现货交易平台上周继续延续冷清态势，市场活跃度继续降低，市场成交仍无成交，而这已经是连续五周出现零成交。

　　国内钢材库存暴涨主要是在2009年，当时钢材价格不断上涨，且钢贸商多用钢材抵押进行融资，于是库存暴增，而自2009年年底去库存过程就已经开始。在目前的供给和需求背景下，多位分析人士预计，2013年国内钢铁行业仍很有可能延续去库存的过程。

　　海通证券分析师刘彦奇分析认为：“从目前情况看，由于钢贸商失去了融资套现的渠道和动力，钢材去库存更为紧迫，只是由于杠杆放得太大，资金周转不开，无奈去不掉库存。”