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中铝巨亏83亿陷产能怪圈

2013-04-07 中国冶金投资网
 
中投顾问提示:2011年还实现2.38亿元盈利的中铝2012年的业绩可谓实现了一次“高台跳水”,中铝在年报中解释亏损原因为,“氧化铝和电解铝产能大幅度增加,导致价格持续走低,而原材料、电力等成本不断上涨。”

  2011年还实现2.38亿元盈利的中铝2012年的业绩可谓实现了一次“高台跳水”,中铝在年报中解释亏损原因为,“氧化铝和电解铝产能大幅度增加,导致价格持续走低,而原材料、电力等成本不断上涨。”

  不过值得注意的是,尽管中铝一直在抱怨行业产能过剩,但是另一边中铝却在定向增发用来投资年产80万吨的山西华兴铝业兴县氧化铝项目。如此矛盾的做法颇令人不解,同时也引来了诸多投资者的不满和质疑。

  刷新亏损纪录

  3月28日晚间,中国铝业公布了2012年的业绩报告,82.34亿元的巨额亏损引起了外界关注,这也是中铝自2007年上市以来的最大亏损。

  根据中铝公布的年报显示,2012年中国铝业实现营业收入1494.79亿元,较上一年微增了2.47%;全年亏损82.34亿元,日亏损额达到2255万元。

  事实上,从2011年的四季度开始,中铝就不断陷入亏损的困境之中。数据显示,中国铝业自2011年四季度开始亏损,当季亏损7.3亿元,2012年前三季度,中国铝业又分别亏损10.9亿元、21.6亿元和10.8亿元。而在去年第四季度,公司亏损额度进一步扩大,达到惊人的39亿元。

  中铝在年报中称,“受全球经济弱势运行影响,自2011年四季度开始,铝价持续处于下降通道。与2011年同期相比,该集团自产电解铝销售价格下降幅度为7%左右,导致主营业务毛利同比下降约66亿元,占毛利同比下降总金额的95%。成本方面,去年国内铝土矿品位下降、价格上升,印尼铝土矿出口限制导致公司压缩产能170万吨左右,使得2012年氧化铝成本同比上升4%左右。”

  “在全球主要经济体复苏预期及欧债危机演变等多重因素的影响下,全年铝价均低位运行,导致公司业绩出现下滑。”中国铝业董事长熊维平在年报中表示。

  翻看中铝的年报不难发现,从2007年中国铝业登陆A股开始,其净利润在6年间5次下降,从之前的2007年到2011年的5年间,净利润分别为102.4亿元、0.092亿元、-46.46亿元、7.78亿元、2.38亿元,以及2012年的-82.34亿元。

  “中国铝业的亏损主要原因还是由于当前铝价下行,下游需求不畅所导致。”我的钢铁网铝行业分析师李旬称。

  目前,上期所3月份的期货铝价格已经跌破15000元/吨大关,而这同时也低于大部分铝企业的冶炼成本价格。据了解,铝业的冶炼成本价格就维持在15000元/吨。

  有业内人士称:“现在的情况下,所有的铝企业都会出现亏损,如果不亏损,只能说明这些企业有副业在支撑。”

  不过,即使在副业方面,中铝也颇为不顺。今年1月底,中铝与蒙古公司之间的煤炭合约纠纷再度升级,蒙古国官员表示,将取消与中铝签订的3.5亿美元煤炭供应合同。除此之外,去年,中国铝业曾计划斥资10亿美元控股蒙古煤矿商南戈壁,但由于蒙古政府的反对,该项收购失败,中铝的“海外寻煤”之举屡屡受阻。

  中铝在年报中还表示,今年一季度公司业绩仍将亏损。而国浩资本预测,中国铝业的盈利在短期内难以改善,预计公司2013年还将亏损23亿元。

  逆势定增惹争议

  尽管中铝一再在自己的年报中抱怨全行业产能过剩拖累了铝价,但同时却将定向增发谋求资金,而资金的主要投资方向则是山西华兴铝业兴县氧化铝项目,项目投产后将形成年产80万吨的氧化铝厂即配套的年产99万吨的铝土矿矿山。

  3月15日中铝曾对外发布公告称,定向增发方案已获得证监会核准,在六个月内实施,即拟增发不超过14.5亿股,募资不超过80亿元。

  此举一出便引来了外界尤其是投资者的不解和质疑。

  “现在整个铝业正面临着产能过剩的问题,中铝非但不减产还要继续投资上门新的项目,届时很可能会拖累整体业绩。”一位投资者称。

  “2012年下半年,铝价环比下降,中国铝业并没有做出相应的减产计划。”瑞银证券研究员林浩祥在报告中指出,正是中国铝业的增产造成亏损扩大。

  中国铝业证券事务代表申慧日前对外表示,建设氧化铝基地采取的是新技术,可以降低成本,而且目前市场氧化铝的价格还是要比方案中测算的要高。

  “现在国内氧化铝其实已经过剩了,目前来看国内氧化铝只有70%的产能利用率。”一位券商研究员表示,在产能过剩,而氧化铝下游需求没有好转之下,中国铝业推出的氧化铝扩张项目前景并不明朗。

  2012年上半年,中国氧化铝产量约为1906万吨,同比增长9%;中国氧化铝需求量约为1892万吨,同比增长12%。而从全球范围来看,2012年上半年,全球氧化铝产量约为4779万吨,消费量约为4489万吨,同比分别增长了9.1%和3.7%,氧化铝产量已经超出消费量290万吨,且产量增速远高于需求量增速。

  不过也有业内人士认为,中铝投资氧化铝项目将有助于提升业绩。“中铝投资氧化铝项目主要是想降低成本。”李旬说,“现在中铝在氧化铝这一块的价格在2900元每吨左右,而市场上的氧化铝均价是2600元每吨,所以在这一块上中铝的利润还是非常可观的。”

  根据李旬介绍,现在市场上电解铝这一块的行情比较差,产能过剩比较严重。“从工艺上说,电解铝是氧化铝的终端用户,电解铝的产量说明了氧化铝的需求相当不错,中铝投资氧化铝这一块可以帮助其提升业绩。”

  “中铝选择增发很可能也是为了缓解当前非常紧张的资金链。”一位业内人士透露,“2012年中国铝业的资产减值损失为15.11亿元,较2011年增加9.44亿元。巨额的亏损让公司资金链非常紧张,通过增发可以快速地募集到资金,以缓解公司目前面临的窘境。”

 
 
 
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