三季度钢价走势分析及四季度预测

　　今年第三季度，国内钢市呈现出先扬后抑的态势，“淡季不淡、旺季不旺”的特征尤为明显。

　　自今年2月下旬以来，国内钢市连续4个多月持续震荡下行，主要钢材品种(如螺纹钢和热轧卷板)的价格下跌幅度累计分别达到440元/吨和570元/吨。在这种情况下，钢贸商不断执行以去库存为主的经营策略，使得第三季度国内钢市去库存化效果明显，同时有鉴于前期钢市受到庞大的供应压力，加上环保压力升温，钢厂在六七月份的控产工作也取得了一定效果；在下游行业形势有所好转的情况下，供需矛盾得到阶段性缓解，从而使得国内钢市在7月初——8月中旬的淡季时期迎来了一段持续上行的行情。

　　不过，这种态势并未得到巩固。上扬行情在持续了一个半月以后，由于钢厂产量再度加速释放，市场供应压力再度回升，供需矛盾很快归于失衡状态。鉴于此，钢价在8月下旬至“金九”月底的这段时间里，又重回震荡下行的态势。

　　主要钢材品种价格先扬后抑

　　从主要钢材品种价格的运行态势来看，在实为淡季的7月初——8月中旬，呈现出持续上扬的态势。截至8月16日，全国主要城市ф20mmHRB400螺纹钢平均价格为3685元/吨，比6月底累计上涨了265元/吨；ф8.0mm高线平均价格为3635元/吨，比6月底累计上涨了215元/吨；4.75mm热轧卷板平均价格为3705元/吨，比6月底累计上涨了200元/吨；1.0mm冷轧卷板平均价格为4475元/吨，比6月底累计上涨了35元/吨，20mm普厚板价格为3700元/吨，比6月底累计上涨了135元/吨。

　　但是，从8月下旬开始，由于钢材资源供应压力再度升温，使得国内钢价再度盘整下行。截至9月底，ф20mm的HRB400螺纹钢平均价格已经下跌至3510元/吨，与8月中旬相比跌幅为4.75%，与第二季度末相比，仍有2.63%的涨幅；4.75mm热轧卷板平均价格跌至3605元/吨，跌幅为2.70%，与第二季末度相比，还有2.85%的涨幅。

　　供应压力阶段性缓解后再度升温

　　第三季度，在需求稳中向好的情况下，钢价的走势与市场资源供应的变动情况紧密联动。当市场供应压力减小时，钢价明显回升；当市场供应压力升温时，钢价很快回落。

　　需求方面，受国务院总理李克强有关“使经济运行处于合理区间，经济增长率不滑出‘下限’”的表态，国内经济温和复苏的态势较为明显，主要下游行业运行情况有所改善。

　　汽车行业：1月——8月份，汽车累计产销量分别为1185.52万辆和1198.36万辆，同比分别增长3.04%和3.33%。其中，8月份汽车产销量分别为139.30万辆和138.11万辆，同比分别增长8.72%和4.15%。中汽协有关人士表示，汽车产销下滑趋势有所缓解，预计随着企业加速推新品、促销力度加大，未来几个月汽车市场有望活跃，小幅增长态势有望延续。

　　家电行业：1月——8月份，家电和音像器材零售总额为4345亿元，同比增长14.7%。受夏季高温天气的影响，空调行业表现尤为引人瞩目。7月份，空调产量为891万台，同比增长9%；总销量为897万台，同比增长6%。

　　造船行业：1月——8月份，全国造船完工2695万载重吨，同比下降28.7%；承接新船订单3491万载重吨，同比增长139.3%；8月底，手持船舶订单1.1464亿载重吨，同比下降7.4%，比2012年年底增加7.2%。我国承接新船订单大幅增长，意味着相关用钢需求有一定起色。

　　供应方面，鉴于钢市长期低迷运行，钢贸商心态趋于谨慎，向钢厂的订货量明显减少，加上政府频频在环保方面施压，促使钢厂在控产方面的动作比较频繁，而且钢材库存压力也相对较小，使得7月份——8月中旬，市场供应压力明显缓解。

　　不过，由于“淡季不淡”的行情激发了钢厂增产的冲动，从8月中旬开始，粗钢产量已经有明显增加迹象，市场供应压力再度显现。

　　据国家统计局数据显示，7月份，我国粗钢产量为6547.4万吨，日均粗钢产量为211.2万吨；而8月份的粗钢产量为6627.6万吨，日均粗钢产量为213.8万吨，其中，8月中下旬的日均粗钢产量分别为211.8万吨和211.9万吨；9月上中旬的日均粗钢产量分别为212.94万吨和214.35万吨。可以看出，8月中旬——9月中旬的日均粗钢产量水平均高于7月份，说明在这段时期内，国内钢市供应压力有所加大。

　　库存方面，自3月22日开始，国内钢市开始进入去库存化进程以来，这一进程一直延续到了第三季度。截至9月29日，全国五大钢材品种的社会库存总量为1466.7万吨，与3月份的最高位相比下降了777.9万吨。据贸易商反馈，7月底8月初，市场上部分规格的资源还一度短缺。但是，从9月份开始，钢材社会库存开始呈现增加态势，也从侧面说明了钢市供应压力开始“逆袭”。

　　原料价格涨幅大于钢价跌幅小于钢价

　　第三季度，在钢价先扬后抑的过程中，主要生产原料市场，尤其是进口矿市场，也呈现出先涨后跌的走势。不过，从其涨跌幅度来看，其涨幅要大于钢价，而跌幅则小于钢价。

　　截至8月16日，青岛港62.5%的纽曼粉矿报价960元/吨，与6月底相比上涨了120元/吨，涨幅为13.64%；而同期的螺纹钢涨幅仅为7.75%，热轧卷板涨幅仅为5.71%。可以看出，进口矿价格涨幅是热轧卷板价格涨幅的2倍多，是螺纹钢涨幅的近2倍。

　　而到了9月底，青岛港62.5%的纽曼粉矿报价930元/吨，与8月16日相比下跌了仅30元/吨，跌幅为3.13%；而同期的螺纹钢跌幅为4.75%，热轧卷板跌幅为2.70%。进口矿价的跌幅要小于螺纹钢，虽然略高于热轧卷板的跌幅，但前期进口矿价更高的涨幅仍然使热轧卷板的这一“优势”可以忽略不计。

　　此外，国产矿和冶金焦市场虽然在第三季度没有明显的涨跌表现，而是以震荡盘整的运行态势为主，但相对于后期处于下跌态势的钢材市场而言，其价格水平反而处于相对高位。

　　从这一点来看，当前处于相对高位的原料价格，或对钢价形成一定的成本支撑。

　　后市或有反转难回年初水平

　　目前，业内对宏观经济将继续回暖的预期依旧，不过，鉴于政府数次表态不会出台刺激政策，也意味着大幅拉动钢材需求的刺激政策的出台基本落空。基于此，第四季度钢材需求稳步温和释放的可能性较大。

　　具体来看，长材方面，由于即将进入冬季，建筑工地施工进程将逐渐放缓甚至停工，对建筑钢材的需求将逐步减少。板材方面，第四季度是制造业的旺季，板材需求可能要好于长材。例如9月份汇丰PMI分项数据显示，外需在好转、企业已经进入补库存阶段。

　　供应方面，9月中旬预估日均粗钢产量达到214.35万吨，由此预计，9月份粗钢产量不仅不下降，反而会略有增加。库存方面，截至9月中旬末，重点钢铁企业库存量增加至1322万吨，旬环比增加62.57万吨。钢材社会库存虽降至1466.7万吨，但经过国庆节长假，社会库存明显增加，市场的供应压力有增无减。

　　据此判断，后期供需形势明显好转的可能性不太大。

　　不过，第四季度也不乏利好因素。如十八届三中全会即将召开，预计将全面部署有关改革的相关措施。业内认为，钢材市场走势与宏观经济具有同步性，而宏观经济持续好转具有必然性，将给市场带来一定的利好预期；前期一些项目如城市管网改造、棚户区配套基础设施建设、城镇化等建设的推进，对相关的钢材需求具有长期性；而政府在治理环境污染方面的措施的出台也将对钢厂的产能释放带来一定的压力等。

　　综合上述分析，预计第四季度国内钢市将盘整运行。不排除在宏观基本面持续好转的作用下，钢市将酝酿一波反弹的可能，不过预计反弹幅度不大，难以回升至年初的价格水平。