主题词:铁矿石

铁矿石融资引发监管跟进

2014-04-30 中国冶金投资网
 
中投顾问提示:引起市场极大关注,甚至引发部分中小贸易商的恐慌情绪。这份通知要求各个银行开展进口铁矿石融资情况调研摸底,并在月底前上报银监会。

  上个周末,一份中国银监会4月18日发出的通知,引起市场极大关注,甚至引发部分中小贸易商的恐慌情绪。这份通知要求各个银行开展进口铁矿石融资情况调研摸底,并在月底前上报银监会。

  自2013年底铁矿石进口资质开放后,尽管钢铁行业整体仍在经历深度调整,铁矿石进口却呈现了井喷式的增长。这其中,贸易性进口刺激巨大。海关数据显示,去年中国铁矿石进口第一季度进口铁矿石达2.22亿吨,同比增加19%。我的钢铁网最新库存数据显示,截至4月25日,进口矿港口库存总量仍保持在1.13亿吨的历史高位,比前一周上涨了205万吨。

  有市场资深人士表示,“目前港口大概有3500万吨的铁矿石都是融资性进口,银行现在主要担心融资方现金流紧张带来坏账风险,整个银行对进口铁矿石融资的贷款规模在200亿元左右,以国有五大行和股份制银行为主。”

  而多个铁矿石贸易商则表示,如果银行一旦收紧进口铁矿石信用证,将触发企业资金链断裂、恐慌性抛货、融资套利空间萎缩等连锁反应,有可能成为压倒市场的“最后一根稻草”。

  真正的风险:资金链断裂

  “一旦银行提高保证金,将会产生连锁反应,形成市场恐慌情绪。现在保证金比例在10%-20%左右,如果提高10%,市场的资金缺口大约有二三十亿元,这对小的贸易商和钢厂是很痛苦的,而且5月是市场整体债务兑付高峰期,市场出现资金链断裂风险较高,”某铁矿石进口商表示担忧。

  他指出,现在市场上暂时还没有铁矿石进口融资信用违约事件发生,但在其他大宗商品如煤、大豆等已经出现个别违约事件,涉及金额最大规模在几千万元。

  “其实4月初有些银行对中小企业的保证金要求已经提高到20%-30%了,以兴业银行为例,本月开始对所有企业的保证金一律提高到30%,个别国企比例略低。”上述期货公司人士表示。

  “银行已经意识到潜在风险的存在,自去年底对相关企业的授信额度也一直在缩减,尤其是在新增额度申请上十分严格,个别大贸易商在申请增额后,半年都没获批。”他表示。

  某股份制银行高层透露,该行目前将整个钢铁产业链上下游的直接贷款都归类为“限制类”,已经停止了开信用证、授信等,此外,由去年开始将废旧金属回收、煤炭等与大宗商品相关的行业均列入“限制类”。而且该行对中铝这类央企,去年的授信额度也大幅缩减了10%以上。

  中国钢铁业协会4月28日发布的报告称,目前企业纷纷反映,银行系统对钢铁行业严格信贷政策,不仅减少了企业的信贷规模,同时提高了企业的贷款利率,使企业的生产经营更加困难,影响到了一些企业的资金链安全。

  多位市场人士表示,目前整个铁矿石融资的风险相对可控,提高保证金对市场的影响主要是心理层面,而且相信监管者并无意打垮整个黑色金属领域。如果银行真的对铁矿石融资实现“一刀切”,这些企业资金链断裂,将出现大面积的违约,最终银行则需要承担坏账损失。

  “相比其他大宗商品贸易融资,铁矿石的资金使用期只有2个月左右,是最短的,而且也不存在境外转口的情况,风险相对较小,银监会目前只是通知各地银行提高警惕性,市场过度解读了,真正的风险在于银行收缩资金,引起资金链断裂,但这样做最后买单的还是银行。”上述资深市场人士表示。

  “其实铁矿石融资本身的风险并不大,监管机构主要是担心这些贸易融资的资金流入了像房地产、影子银行等高风险行业。”某期货公司人士坦言,并承认的确有些贸易企业或钢厂在获得融资后,把资金投向了房地产企业,多数为本身企业旗下的关联单位。

  套利空间萎缩

  铁矿石融资的空间正面临挤压。获悉,年初至今,铁矿石价格已经下跌接近20%,以前一吨铁矿石市场价格在1000元左右,融资方在缴纳10%的保证金后,还能获得900元的融资,而目前市场价格在700元左右,扣除10%的保证金,只能融到630元左右,比原来相差270元,上述市场人士表示。

  以一船进口铁矿石平均10万-20万吨计算,融资金额缩水高达5400万元,要获得同样的融资额现在需要做两三船。企业一般通过国内银行开立远期信用证,通过离岸公司进行融资进口操作,就可以获得2个月左右低利率的现金流,还能套取利差和汇差。

  除了获得融资以外,铁矿石进口企业更看中的是其中丰厚的利差和汇差利润。由于很多参与企业的风控意识较低,面对矿价下跌以及人民币汇率双边波动,套利空间正在萎缩。

  某中资大型国有矿石贸易商销售经理透露,以前公司每年通过香港的银行开信用证进行融资操作,单单汇差一年的利润就有上亿元,但由于每年公司的矿石操盘量在两三千万吨左右,目前国内的期货市场和境外掉期交易在交割方面存在诸多限制,不能满足公司的套期保值需求,因此目前既没有对冲矿价波动风险,亦未进行人民币汇率风险对冲。

  “以前的利率是2%以下,现在已经上升到3%以下了,利差空间在缩小,人民币汇率也出现贬值,而且矿价一路下滑,低买高卖的波段操作空间较小。公司今年为止一直还在亏损中,以后套利这块可能没法继续做了。”他表示,并预测全年矿价继续下行趋势,低点在80-90美元/吨。

  “铁矿石期货去年10月刚在大连上市交易,市场成熟度还有待加强,贸易商风险对冲的意识还很薄弱,参与套期保值的很少。在铁矿石现货价格不断下跌的情况下,融资的存货价值不断减少,融资方只能通过抛售铁矿石减少损失。”另一位贸易商表示。

  空头的一个局?

  此次提高保证金的风波在某些市场人士看来,背后推手是空头借机做空铁矿石。他指出,银监会文件是18号出的,但之前市场上并没有走露风声,但25号收盘后,市场开始放出消息要上调保证金。

  配合这个消息在周末的发酵,市场恐慌情绪带动下,大连商交所主力铁矿石合约i1409价格28日一度触及跌停,收报768元,暴跌4.5%,创下单日最大跌幅。盘后大商所持仓报告显示,前20名空头期货公司席位大幅增持空单17625手,主力净空明显上升。其中,排名靠前的包括中信、海通、银河期货等。

  “整个事件看起来像是空头布的局,周一市场暴跌,有可能是空头在利用市场消息,制造恐慌,做空市场套利。”上述市场人士表示。

 
 
 
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