2015年再淘汰炼铁产能1500万吨

　　为确保全面完成“十二五”节能减排降碳目标，近期国务院制定《2014-2015年节能减排低碳发展行动方案》，方案要求：提前一年完成“十二五”淘汰落后产能任务，2015年再淘汰炼铁产能1500万吨、炼钢1500万吨，并且要求加快发展低能耗低排放产业，调整优化能源消费结构等。

　　海关总署6月8日公布，中国5月份进口铁矿砂及其精矿7738万吨，4月份进口铁矿砂及其精矿8339万吨，1-5月份铁矿砂及其精矿38266万吨，去年同期累计为32151万吨，同比整张19%，而前4个月铁矿石进口同比增20.6%，增速略有下降。前四个月中，从澳大利亚进口的铁矿石占比50.9%升至54.0%。铁矿石价格受到市场供给过剩预期的影响，下跌环比约30%，中国需求占海上运输总量的2/3，库存约1.1亿吨。

　　今年以来焦煤现货价格下跌为主，到900元/吨附近后价格稳定。澳大利亚进口焦煤与国产焦煤走势基本相同。有时候进口焦煤引领价格下跌。库存总体上今年以来有10%-20%下降，反应春夏季开工旺盛。目前焦炭成本占粗钢原材料成本约25-29%，铁矿石占粗钢成本约71%-75%。近些年国际海运运力充沛。

　　近期焦炭现货、期货价格比较稳定。近期债市走小牛市，再加上央行对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行定向降准0.5个百分点，意味政府认为市场流动性比较充裕，因此资金有望流入商品及股市，对相关市场有少许支撑作用。

　　天津港焦炭库存创新高，逼近300万吨，考虑到估算日均粗钢产量235万吨，够全国钢厂用约3天，属合理范畴。近一年估算日均粗钢产量增约35%，天津港焦炭库存增约60%，华北钢铁行业增速低于炼焦业。淘汰过剩落后产能的任务依然艰巨。焦化厂、钢厂财务情况普遍不佳。

　　焦化厂毛利率全国平均约10%，环比产销量降低约5%。随焦炭降价，部分成本偏高的中小焦化厂减产或停产。华中、华东地区焦化厂开工率接近饱和，显示地区焦炭消费较旺盛。

　　铁矿石港口总库存约1.1亿吨，大约可用1.5个月，考虑到铁矿石海运时间，此库存属正常数量。多地区高炉开工率较高，且生铁日均产量逼近240万吨。黑色产业整体产销量都很大，基本处于最高位，且拥有庞大的潜在产能。钢铁行业PMI可能维持在40-50。

　　焦煤、焦炭作为其上游，估计以阴跌为主，但可能伴随周线级别的反弹。焦煤、焦炭呈现弱平衡，期货价格波动偏大，部分现货市场交易清淡。

　　“焦炭”、“焦煤”、“铁矿石”等期货品种有可能走出暴涨、暴跌行情，引领因素大多是突发事件，如：经济刺激、贸易商涉及法律诉讼、海外矿山增减产等。期货品种在底部震荡，操作难度偏大。技术上关注60-120日均线的压制，建议多看少动，逢高做空。近期铁矿石、焦煤价格下跌，也会降低投资对澳洲经济的预期，引起澳元走弱，相关上市公司股价下跌。