供应面将支撑明年铜价上涨

　　智利Codelco等全球大型铜厂商对日益逼近的供应短缺发出警告，同时亦深切担忧全球经济前景将令投资者遭遇九年来最大损失。在矿商言论、铜矿品位降低和开采成本上涨的影响下，接受彭博调查的投行分析师更纷纷看涨明年铜价，其中高盛预计为8,050美元/吨，均价7,708美元/吨。

　　综合外电7月6日报道，虽然LME期铜暗示价格2011年底前不会高出6,519.50美元/吨，但接受彭博调查的14位分析师中，有13位预测2011年将供不应求，其中，高盛（GS）预测12个月期铜价将为8,050美元/吨，并称，交易商过分看空，因为低价位将削减矿商投入，加重未来短缺局面。接受彭博调查的分析师中，最高预估值为8,157美元/吨，来自BMO Capital Markets驻多伦多的分析师Bart Melek，该价格较目前价位高出25%。新泽西州顾问公司Delta Global Advisors基金经理彭托(Michael Pento)称，短期增长将放缓，供应过剩，但从更长期来看，形势向好，因此应在近几个季度铜价下跌时买入。彭托曾准确预测了1月的跌势（启动了年内的12%跌幅）。

　　智利国家铜业公司(Codelco)新任首席执行官赫尔南德斯(Diego Hernandez)6月份称，成本上涨和矿石等级的下降意味着全球新供应将非常缓慢。美国自由港麦克莫兰铜金公司（Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc）首席财务官Kathleen Quirk称，新的矿山发现极为艰难，从供应角度来说，这是一个受到高度限制的市场。LME三个月期铜4月迄今累计下跌19%，因担忧下半年经济复苏减速。6月，中国、欧洲和美国的制造业扩张亦疲弱。

　　矿石品位下降 铜产量未达预期

　　瑞士信贷（CS）分析师费兹帕特里克（Liam Fitzpatrick）6月30日报告称，矿业公司因为矿石品质过低而未达到分析师的产量预期，但这恰恰提供了一个利好的价格信号。截止目前，交易商的焦点集中在需求面。彭博调查的25位经济学家预测，中国2011年经济增长将放缓至9.25%，低于2010年的10.1%。中国4月精炼铜进口减少8.1%。5月减9.7%。

　　全球最大的铜银生产商波兰铜业股份有限公司（KGHM Polska Miedz S.A.）首席执行官Herbert Wirth认为，受矿石等级下降、基础设施问题和计划内项目推延等因素影响，2011年供应盈余将收缩。智利国家铜业公司首席执行官赫尔南德斯称，待开发项目质量低于已使用数年的项目，对于这些新项目，矿商要求的铜价更高。英美资源集团（Anglo American）4月公布，因矿石等级下滑，一季度产量季比下降14%。必和必拓（BHP Billiton）和力拓作为全球第一和第三大矿商，4月也宣布，一季度产出亦因矿石等级下降而萎缩。

　　自由港麦克莫兰铜金公司6月强调，即便需求停滞，铜厂商也必须开发新供给。德意志银行（DB）指出，近二十年里，铜矿石平均等级下降了约26%。麦格理（Macquarie）预测，2011年的短缺将是04年以来最严重的一次。

　　美国总统奥巴马6月29日称，欧洲主权债危机令美国经济面临困难。受访的66位经济学家预测，美国2011年经济增长将从2010年的3.2%降至2.9%，欧元区将从1.05%加速至1.3%。

　　自4月中迄今，因担忧经济减速将损伤需求，全球股市市值蒸发逾7.4万亿美元。商品和能源企业引领MSCI发达市场全球指数年内的11%跌幅。

　　开采困难增多 矿商要求更高回报率

　　力拓（Rio Tinto）5月报告显示，近10年来，越来越多的矿山发现需要更深的开采技术，这一要求较前二十年更加迫切。国际权威矿业咨询公司Brook Hunt指出，08年，从一座露天矿山中每提炼一磅的铜需要约95美分的投入，而地下矿山为1.33美元。

　　标准银行（Standard Bank）基金属分析师Leon Westgate称预测，铜价最早将在2011年一季度突破08年7月创下的8,940美元/吨。接受彭博调查的14名分析师预测，2011年期铜均价为7,708美元/吨。摩根士丹利（MS）预测，2011年需求将扩张6.4%至1,998万吨，创07年迄今最大升幅。而来自矿山和废铜的精炼铜将达到1,995万吨，按照LME今年均价推测，该产量价值约1,430亿美元。

　　伦敦金属交易所监控的库存总量自2月中旬迄今减少了20%至444,500吨，仅相当于全球9天的需求量。到7月1日，注销仓单35,425吨，创3月迄今最高。瑞士信贷(Credit Suisse)旗下商品团队Total Commodity Return Strategy的联席经理卡尔什(Andrew Karsh)称，铜供应已经开始收缩，铜价也将持续受益于需求面。