铜价创三个月新高

　　经过短暂回调，国内外铜价再次震荡走高。分析师指出，铜市自身基本面以及宏观经济背景决定了，铜价在未来的一段时期内都将维持强势。

　　铜市供应依然趋紧，基本面提振铜价淡季不跌。铜精矿供应方面，全球铜精矿供应紧张格局依然未缓。据CRU 8月份的调查资料显示，今年全球铜精矿预计增产量为33万吨，但全球铜冶炼厂的需求量则为40万吨，故单纯计算铜精矿的供需来看，全球依然存在着近7万吨的铜原材料缺口。矿场方面，在二季度，Los Pelambres、Escondida及Lumwana的矿场产量分别增张较迅速，部分弥补了Golden Grove、Alumbrera及Batu Hijau精矿减产的短缺。Grasberg及Collahuasi矿场亦因为矿石品味降低及劳工合同谈判而加剧市场的铜精矿供应趋紧预期。
　　
　　加工费方面，源于铜精矿供给的再度偏紧，下游TC/RC加工费亦不断收窄。今年环太平洋地区的年度TC/RC加工费被定在46.5美元/吨及4.65美分/磅，较09年全年平均的62.5美元/吨及6.25美分/磅下跌了25.6%。而国内的现货冶炼加工费更一度降至8美元/吨及0.8美元/磅，较前期的每吨20美元及每磅2美分下跌了60，有部分冶炼厂甚至出现了零加工费的情况。随着铜精矿供应的不断吃紧及加工费的不断下调，中国铜厂的平均开工率已经降至61%，在一定程度上加剧了精铜供应的紧张局面。
　　
　　精炼铜方面，全球精铜供应依然短缺。据ICGS最新公布的数据显示，2010年1-5月，全球精炼铜市场供应短缺为19万吨，而去年同期则为供应过剩8,000吨。供应短缺主要是因为两个原因，其一是因美国和智利今年前5个月精铜产量下滑了2.5%；其二则是因为今年1-5月全球铜需求较去年同期大幅增加8.4%所致。CRU的报告亦部分辅证了ICGS的数据。CRU统计在今年1-6月份，全球精炼铜产能仅增长了2.9%，其中南非、美国、智利及秘鲁精铜产量分别同比减少了25.4%、3.8%、3.1%和8.5%，验证了全球主要产铜国产量上半年产量出现下滑的事实。
　　
　　中国的冶炼厂方面，铜冶炼企业开工率出现回落态势。全国铜冶炼企业的平均开工率由前期的89.26%下降至近期的87.34%。开工率下滑的原因主要有三个，其一是因为铜精矿供给的短缺；其二则是因为副产品硫酸的价格因为欧美夏休影响及中国化肥行业需求减少在7月上旬出现了一波下跌，使得铜冶炼厂开工意愿有所趋减；其三则是由于部分铜冶炼厂在7月出现了关停检修的例行工作。铜冶炼厂开工率的回落则加大了现货精铜供应趋紧的现象。
　　
　　宏观方面，美联储(FED)主席贝南克表示，经济复苏转弱的程度大于预期，美联储准备在必要的时候采取进一步措施，提振止步不前的经济。并称，当前通货膨胀率激增或通货紧缩的风险都不大。如果需要，美联储买入更多长期证券将令融资状况进一步宽松。

　　整体来看，临近9月，传统的消费旺季将至，铜价涨势可期。由现阶段的基本面来看，全球铜精矿供给依然紧张，精铜产量仍然趋紧，在全球精通消费大幅增长的背景下，精铜产量的增长率却未能跟住消费增长的步伐，供给的短缺将会成为市场近期炒作的一个热门话题，这在很大程度上将提振铜价的企稳及走强。尤其是进入9月，当需求突然放大后，供应的趋紧现象将会更为明显。