云海金属：打造完整镁产业链条

    近期，我们对云海金属进行了实地调研。就镁行业未来发展趋势、镁合金在汽车轻量化方面的应用前景、公司未来的发展战略及产能扩张情况等问题与云海金属高管进行了深入的交流，并参观了位于云海金属本部的铝合金生产车间。

　　云海金属未来的发展战略可以归纳为以下几个方面：其一，致力于打造完整镁行业产业链条，即“镁矿采选-原镁冶炼-镁合金生产加工”，成为全球最具实力的镁业巨头；其二，坚持“镁、铝两条腿走路”的发展战略，在不断完善镁产业链的同时，将铝合金产品也作为云海金属另一个主要的利润增长点。

　　云海金属目前具有镁合金产能9万吨/年，铝合金产能13万吨/年。

　　另外，云海金属拟非公开发行股票3000万股，投资建设巢湖云海镁业10万吨/年的镁合金生产项目，预计首期5万吨/年将于2011年6月前投产，二期5万吨/年将于2012年年内投产。

　　此外，云海金属目前利用自筹资金在建15万吨/年的铝合金生产线，预计在2011年年底即可基本达产。经过本轮的产能扩张后，云海金属镁合金产能将达到19万吨/年，铝合金产能将达到28万吨/年，较目前的增幅均超过100%。

　　云海金属未来两年产能扩张幅度大，而汽车轻量化进程或将为镁合金行业带来前所未有的发展机遇。我们认为，云海金属本身具有的新能源汽车、节能减排、低碳环保及资源属性等投资价值及投资题材尚未被市场发掘，目前股价被低估30%左右，给予其“强烈推荐”的投资评级，目标价22元。