上半年国内锡市场运行分析

　　一、 上半年锡市场基本概况

　　（一）精锡产量大幅增加

　　根据中国有色金属工业协会的统计，上半年我国锡精矿产量为39943吨，同比增长9.4%。今年我国锡精矿生产企业实现增产是在克服了恶劣自然条件影响下实现的。一季度，我国云南、广西两地经历了大旱，许多选矿厂因缺水而无法正常开工。5-6月份，我国南方大部分地区又经历罕见的严重洪涝灾害，对电力供应、交通运输都造成了一定的影响。

　　（二）关税调整将进一步改变我国锡制品贸易格局

　　从2008年1月1日开始，我国对精锡出口征收10%的关税，随后我国精锡出口骤减，锡制品出口有所增加。今年上半年，我国出口精锡仅64吨，出口锡合金、材及其他锡制品总计3525吨，同比增加69.8%。但自7月15日起，我国将取消针对8003000000锡及锡合金条、杆、型材、丝，8007002000锡板、片及带（厚度超过0.2毫米），8007004000锡管及管子附件（例如，管接头、肘管、管套），8007009000其他锡制品4个税号下产品3%出口退税，届时，我国锡制品出口将会有一定减少，我国锡及锡制品净进口国的地位将愈加明显。

　　今年上半年，中国累计进口精锡9205吨，同比减少28.6%。其中自印度尼西亚进口5723吨，同比减少19.3%，占进口总量的62.2%。自马来西亚进口1537吨，同比减少18.1%；自玻利维亚进口1206吨，同比增加34.4%。进口精锡同比下降的主要原因是去年3-5月因国内外价差较大，我国进口量大增。但今年套利窗口关闭，进口的下降也是在意料之中，虽然同比下降，但仍高于往年的平均水平。

　　（三） 国外锡价宽幅震荡，国内锡价底部抬升

　　伦敦金属交易所三月期锡在2010年上半年呈现了宽幅震荡的走势，日收盘价在2月上旬曾跌至15200美元/吨，但在4月中旬上涨至19200美元/吨，创19个月新高，高价未能维系，5月中旬因欧元区债信危机价格再次下跌至15500美元/吨附近，随着该问题逐渐得到解决，价格回升至16500-17500美元/吨。虽然价格震荡幅度偏大，但整体趋势还是向上的，上半年伦敦金属交易所三月期锡平均价为17568美元/吨，同比上涨45.3%；现货平均价为17500美元/吨，同比上涨42.8%。

　　国内现货市场锡价在年初达到14万元/吨以上之后，进入平台期，整个上半年都在14万元/吨附近小幅震荡。受外盘拖累国内锡价在2月初从14.2万元/吨下跌至13.3万元/吨左右，但春节后随即反弹。3-5月，需求旺盛，价格普遍在14万元/吨以上，市场人气最旺时价格接近15万元/吨，部分品牌锡锭甚至报价达到15.2-15.4万元/吨，但有价无市，下游消费者按需采购，对高价望而却步，高价难以维持。5月下旬至6月底，销售难度加大，市场人心惶惶，价格重回14万元/吨以下。但是，目前无论锡精矿亦或锡废料都存在采购困难及价格过高的问题，因此冶炼厂实际利润空间非常小，受到成本支撑，国内价格底部在今年以来不断抬升，目前支撑位在13.7万元/吨。

　　今年上半年国内现货锡价平均为13.93万元/吨，同比上涨37.9%。涨幅略小于伦锡的原因主要是去年一季度国内价格远高于国际价格。

　　二、市场发展趋势

　　今年上半年国际市场锡锭供应偏紧，消费强劲复苏，供需基本面的改善为锡价提供了推助力。锡市今年一直以来的供应紧张、库存大减，也吸引了一些投资基金，供应短缺配合了资金炒作，锡价在7月底至8月初大幅上涨，接连创下自2008年9月以来的新高，并于8月5日冲上2万美元整数关口。下半年，基本面的改善仍将是锡价强有力的支撑。供应上，根据印尼近期的状况来看，维持去年同期的产量水平存在一定难度，出口仍将同比减少。消费方面，中国将在短时的消费疲软过后再次为国际消费提供动能，而欧洲、日本也将继续保持消费的快速复苏。伦锡库存预计还将继续减少。

　　然而，中、欧、美各方的经济增长均已自二季度开始放缓，欧洲国家似乎平稳度过债信危机，但后续影响目前还未显现，尚存不确定性，美国就业数据略有改善，而工业订单等表现工业发展速度的数据却又创新低，经济大环境不容乐观，金属价格持续上涨根基不牢，锡价上涨空间有限。而且资金炒作也将带来多头获利后结清头寸，锡价有回调可能。我们认为锡价在三季度更倾向于高位窄幅震荡的走势，进入四季度后，配合消费进一步复苏，锡价将有再创新高的可能。预计下半年伦锡平均价为19500美元/吨。

　　国内冶炼厂在外盘大涨带动下，8月份价格上涨至14.6-15万元/吨，但在淡季高价难以维持。预计三季度后半期将回调至14.2万元/吨左右，四季度电子行业生产旺季时重回14.6万元/吨以上。