铜陵有色上半年运营分析

    铜陵有色于2010年8月31日公布了其2010年上半年的半年报。

　　半年报中显示，与上年同期相比，铜陵自产铜精矿产量仅增长4.98%，但其阴极铜产量增幅却高达30.26%，铜深加工材的同比增长更是达到了44.40%。据此计算，铜陵有色铜精矿自给率下滑了19.41%。而铜精矿现货TCRC不断走低、废铜价格表现坚挺，导致冶炼企业依靠外购原料生产阴极铜的盈利缩水。从铜陵2010年1-6月铜产品营业总收入同比增加128.58%但其营业利润却减少3.35个百分点的数字中也证实了这一点。

　　2．企业财务费用增多

　　2010年1-6月铜陵有色财务费用 2.31亿，去年同期为1.78亿，同比增幅30.08%。财务费用走高是因为借款增多，从细分数据来看，铜陵有色主要应收帐款同比增加了39.81%，而预付款项也同比增长53.96%，这两项的增加加重了企业现金流的负担，也是导致财务费用增长的主要原因。由于大部分阴极铜交易都以现款为主，因此应收账款的增多主要源自于铜材及其他副产品的销售，而预付款的增加则主要是因企业外购原料增多所致。

　　3．企业在建项目仍以冶炼产能扩张为主

　　铜陵在建项目包括：金剑铜业12万吨/铜冶炼改扩建工程（二期）、铜冶炼炉渣资源综合利用扩建工程、安庆铜矿深部开拓工程、铜山矿业公司深部资源开采项目、铜冶炼升级改造“双闪”项目等。从这些在建项目不难看出，尽管铜陵有色在铜矿及下游铜加工领域也有所涉及，但其近期投资重点仍在冶炼产能的扩张上。