押宝宽松 铜价反弹

　　昨晚，中国人民银行突然宣布降息25个基点，伦敦铜价受此影响低位反弹创日内新高。市场人士指出，铜价短期有望反弹，但由于宏观经济不佳、下游需求进入淡季等因素影响，铜价下行趋势未变，反弹或是布局空单的机会

　　已入淡季

　　国际铜价反弹明显，带动国内铜市进入反弹走势。富宝资讯铜分析师雷连华认为，由于当前系统性风险仍然存在，铜价反弹行情的持续性不高。

　　铜市目前已经进入消费淡季，富宝铜研究小组对浙江地区的线缆企业运营状况调研结果显示，被调查的97家大中小型线缆企业中，有11家企业年产能1万－8.4万吨，23家企业年产能1000－1万吨，63家企业年产能100－1000吨。

　　调研显示，在平均开工率和开工率逾八成占比两指标上，大企业明显优于小企业。大型企业运营较平稳，减产的幅度和比例相对偏小，减产幅度最高仅10%，占比不足一成；而中型企业减产最高达25%，占比近三成；小型企业更差，减产幅度最高达60%，占比超三成。

　　库存方面，调研显示，浙江地区绝大部分企业都与安徽、河北、山东、江苏等地区线缆生产企业一样——按订单生产，基本无库存。

　　雷连华指出，目前房地产行业需求乏力仍是导致线缆企业开工率低下的主要原因，当然，铜价大幅下挫对中小企业的生产也起到了一定的负面作用。对于未来市场走势，企业多数仍持有悲观态度，近两成企业表示，到9月订单才有望好转。

　　寄望宽松

　　在经济环境、供需基本面疲软背景下，市场将目光聚焦于政策面，期望更多经济刺激举措。

　　当前，铜市目光均集中在美联储主席伯南克6月7日晚间在国会听证会上的发言，市场投资者将从中寻找迹象，证明美联储将会进一步采取货币刺激计划。

　　申银万国证券首席宏观分析师李慧勇认为，今年下半年推第三轮量化宽松政策（QE3）是大概率事件，概率为70%，最快的时点是6月20日。

　　他分析，此前美国已经连续3个月就业疲软，且上半年美国经济明显下滑，欧债危机不确定性增加和年底的财政悬崖两大下行风险犹存，都为QE3推出提供必要性。此外，美国成屋销售数据不佳，暗示房地产市场复苏仍需政策支持。而美国第二季度通胀加速下行，4月CPI创22个月来最大降幅，至2.3%，5月更可能降至1.6%左右，低于美联储目标利率，则为QE3推出奠定了基础。

　　除美国外，其他地区和国家也有宽松预期。6月7日晚，中国央行宣布降息25个基点，意味着中国逐渐放宽货币政策。随着周末5月宏观经济数据出台以及降息的兑现，使得市场压力暂时缓和。

　　新湖期货分析师廉正认为，欧元区议息会议维持现行货币政策，但支持年内降息的委员正在增多，这给市场带来一定宽松预期。东证期货研究所所长助理朱鸣元指出，德国表示可以向西班牙银行救援基金注资，虽然态度软化，但德国并未触及到欧元区的核心问题，欧元区救助基金用完也只是时间问题。

　　市场人士指出，目前宽松政策给了市场遐想空间，但QE3对实体经济和金融市场的影响与QE2相比会边际递减，对商品和股市的刺激也可能是短暂的。

　　把握反弹

　　无论宽松政策是否推出，铜价整体已经呈现出短多长空的态势。

　　雷连华指出，伦敦期铜持仓量正逐渐上涨，这暗示逢低介入的投资者逐渐增多，预计在不发生重大利空的条件下，国际铜价将逐渐企稳。在经济环境趋弱的情况下，投资者应继续关注美联储最新政策变化，以及中国新一轮经济刺激的举措，后期金属市场对QE3的炒作还将延续。

　　廉正认为，短期内铜市悲观情绪有所缓和，但希腊大选仍是悬在欧洲头上的“达摩克利斯之剑”，欧债危机还将持续影响国际铜价，而沪铜也受到国际铜价间接影响，在宽松预期下呈现反弹，建议前期入场空单继续持有或逢低减持，但不宜追多。

　　银河期货也认为，期铜没有转市，铜价短期的反弹正好是布局空单的机会，投资者应控制好仓位，持有空单。价格反弹中介入的空单均价在每吨56000元一线轻仓持有，国内铜价将继续下试长期支持线每吨52000元，并有向每吨50000元关口突破。