降息给钢铁行业带来四大利好

    11月26日，央行宣布降息1.08个百分点，这是10年来最大的单次利率调整幅度；同时宣布下调存款准备金率。此次降息对钢铁行业主要有四个方面的影响：

    一、由于钢铁行业属于投资大且回报周期长的行业，企业负债率相对较高，三季度全行业的资产负债率为61.93%，同比上升3.62个百分点，环比上涨0.76个百分点，远高与A股50%的平均水平，钢铁行业此次属于受益明显受益板块。按2008年三季度钢铁类上市司3698.69亿元的付息款规模计算，可减少财务费用66.58亿元。其中负债率较大的承德钒钛、八一钢铁受益最大。

    第二，降息对下游行业的需求产生一定的影响，如银行、房地产、汽车、融资租赁的机械设备等。此次放宽汽车、机械，特别是房地产等行业的货币信贷，将有利于增加钢铁总体需求。至于需求增加量，受房地产未来开工面积影响较大，存在较大的不确定性。

    第三，对钢铁信贷未来起到分化作用。前期的“4万亿”方案已明确指出，信贷支持主要是针对重点工程、“三农”、中小企业、技术改造以及兼并重组，在目前的大环境下，属于“两高一资”的小钢企得到的信贷支持将十分有限，而进行技术改造、兼并重组的钢企受益较大。总体来说，未来钢铁方面信贷将向优化产业结构、并购等方向转移。受此影响，具有技术优势和资金优势的龙头企业受益更大。

    第四，对比央行此次下调贷款基准利率的细则变化，6个月、一年、一至三年、三年至五年和五年以上的贷款基准利率分别下调19.64%、16.22%、16.00%、15.38%和15.00%。也就是说，对于短期借款增幅较高的企业来说，收益更为明显。2008年三季度凌钢股份、长城股份、抚顺特钢、新兴铸管、酒钢宏兴五家公司流动负债与负债合计的比例均在98%以上。