钢材期货业年佣金收入或高达50亿

　　“3月9日极有可能，应该也是最早的上市时间”，一位熟悉交易所操作流程的业内人士分析说，“目前有关合约草案已经随证监会批文紧急下发，按照惯例以及交易所操作流程，从草案下发讨论、回笼意见、合约参数的最终确定到上报证监会，大约需要一周的时间。”

　　2月19日，证监会宣布批准上海期货交易所（下称上期所）开展线材和螺纹钢期货交易，上期所随即向各期货公司公布了相关配套文件。

　　上市时间读秒

　　上海期货交易所一再表示 “上市时间未确定”，不过市场预期最快可能3月9日正式推出。

　　据了解，由于证监会已经批准钢材期货落地上海期货交易所，上期所针对合约设计也经过专家组和市场的讨论认同，没有特殊情况的话，有关合约批文也不会等待很长时间；而此前上期所包括技术准备等各相关准备工作已经比较完备，时间上亦不会显得仓促。

　　该人士同时称，有关即将开展的投资者教育等工作与上市时间的最终确立也不成冲突，“这都将让钢材期货的上市提高进程”。而有关钢材期货针对期货公司的内部讨论，已经悄悄展开。

　　据了解，截至批文下发，由中国期货业协会、上海期货交易所联合举办的钢材期货分析师培训班已经成功举办了两期。这个分析师培训班计划举办三期：第一、二期分别于上海、北京成功举办；第三期将于21-22日在广东举行。

　　已办两期培训班中，中国钢材市场特点及钢材市场运行趋势分析、焦化行业发展与焦炭市场趋势、我国铁矿石状况及预测、钢材期货合约设计介绍、钢材期货风险控制管理办法、如何认识钢材期货为企业经营服务等几大议题由专家演讲以及与会分析师热议。

　　尽管市场热议的钢材期货上市时间并没确认，但据知情人透露，于2月17日北京培训班同期，上海市证监局组织相关人士召开了钢材期货上市调研工作会议，会上听取了钢材贸易商对于钢材期货的想法。各方对于钢材期货的准备已如箭在弦上。

　　相关市场人士透露，随着证监会批文的下发，下周很可能将召开期货品种决策会议。而钢材期货上市时间表或将最快于下周第一期钢材期货分析师培训班开班之际由上海期货交易所公布，届时，随着线材和螺纹钢合约参数的最终确定，上市时间也有望亮相。

　　上海期货交易所2月19日晚反馈表示，目前钢材期货上市时间并未确定，市场预期均有可能。

　　交易门槛不高

　　海通期货金属分析师李静远称，钢材期货的推出近在眼前不容置疑。上期所19日下发的合约征求意见稿自然成为市场关注重点。

　　由于钢材的种类繁多，即将上市的期货将采用何种类型的钢作为标的无疑是市场关注的重中之重。合约草案显示，其交割标准品为符合 国 际 标 准 牌 号 的 φ16mm、φ18mm，φ20mm，φ22mm，φ25mm螺纹钢，线材合约的交割标准品则为符合国际标准的φ8mm线材。

　　据李静远测算，按照讨论稿合约设计，此次推出的钢材期货品种，交易门槛并不高。

　　以新兴铸管(6.92,-0.01,-0.14%)2月18日螺纹钢价格3740元/吨为例，每手螺纹钢合约价值3.74万元，保证金2618元/手，加上期货公司保证金相应上浮，投资者买卖一手的持仓成本低于4000元。而目前国内主要钢材现货市场的线材、螺纹钢报价在3400至3800元/吨之间，这意味着每张期货合约的面值将不超过4万元。

　　不过，上期所提醒投资者，由于期货保证金交易实行每日无负债结算制度，加之金融危机可能进一步恶化可能带来的风险，实际需要的资金必然高于理论测算资金，建议开仓比例保持在60%以下。

　　合约相关交割品种的生产企业和注册品牌、指定交割仓库并未在草案中明确。不过在前述培训班讨论议题中，交割品牌、仓单有效期、交割方式以及交割重量计量、交割库甚至增值税发票等方方面面的问题均占有一席。

　　与会培训讨论预计，交割品牌应出自国内十大厂商，目前螺纹钢大厂商包括沙钢、唐钢、莱钢、济钢、武钢、首钢、马钢、萍钢、新兴铸管；而线材前十大厂商包括沙钢、首钢、唐钢、北台、武钢、邢钢、青钢、马钢、宝钢等。

　　而目前业内热传，入围高速线材的指定交收品牌包括宝钢、首钢、唐钢、鞍钢、环光、马钢、沙钢等。

　　年佣金收入可达50亿元

　　业内人士表示，钢材期货对于期货公司的巨大影响无疑于 “重磅炸弹”，其市场容量也为业内一致保持乐观，而期货公司也因此成为最为受惠的实体。

　　东吴期货总经理、原钢材期货上市交易所苏州商品交易所总裁颜羽称，目前仅上海斯迪尔电子交易市场一个市场的螺纹钢品种每天便有超过300家贸易商进行交易、日交易额达到5万~8万吨。“钢材一个行业所代表的生产总值，与目前所有上市期货品种所代表的行业生产总值大致相当”，颜羽称，“预计交易量也会令市场嗔目”。

　　据国金证券(31.60,0.08,0.25%)分析师周涛估计，钢材期货作为新上市品种，进入成熟期后，国内大型钢厂以及各地的建筑商中有很多都将是直接参与者。如果一年成交10亿手，每手收取5元佣金，就可以带来50亿元以上的直接收入。

　　申银万国证券研究所分析师孙健更对照上海铜期货对即将上市的钢材期货进行了测算：沪铜的年交易量和表观消费量比值的平均值为30-40，2006年最低值为14左右，2004年最高值62左右。当然，由于螺纹钢和线材地消费量仅占钢材总体消费量的50%左右，因此理论上钢材期货交易量与表观消费量比值可达到15左右，钢材期货交易量可达到11倍以上。

　　“即使按照2的比例计算，钢材期货的理论年交易量也将达到9060万手，成交量是08年沪铜成交量（0.42亿手）的2.2倍。由于目前期货公司手续费收入中大致有15%-20%来自于铜期货，如果我们谨慎按照钢材交易量为铜的2倍计算，期货公司的手续费收入规模有望膨胀30%-40%，而考虑到成本的相对刚性，利润的增厚可能达到40%以上。”孙健称。