两因素制约钢市回暖

    受4万亿经济刺激政策拉动，我国钢材价格的进一步走高，国内钢材价格普遍高于国际市场，使进口套利交易有利可图。不少经销商为追求即期利益，开始进口大量钢材，库存迅速增加。随着钢材进口激增的同时，进口价格在下跌，国内外价差将可能进一步扩大，国内市场受冲击情况将会更加严重，钢铁市场回暖受到影响。

    第一，因为4月是传统施工高峰期，建筑钢材有小幅提升，但是热轧、冷轧、板材等钢材价格指数仍然很低。进入4月中下旬后，钢材价格开始企稳回升，短期钢价反弹仍可延续，但钢铁生产企业盈利改善后产能利用率回升、新项目投产以及出口依旧低迷将制约钢价反弹的持续性和幅度。我们判断2009年国内钢材现货市场价格在一季度震荡筑底后，逐步上升，二季度在基建投资陆续开工，下游需求恢复的刺激下，钢材价格有望走出阶段性上涨行情，四季度后会出现一个较明显的行业性好转。此外，一季度钢铁上市公司经营状况没有出现进一步恶化，行业底部特征显现，目前相对估值仍然偏低，具备长期与阶段性投资价值。第二，2009年初至今，库存量仍处在高位。经销商经过前期市场价格的震荡起伏，变得十分谨慎，尽管前期出现了大幅价格下降，也没有贸然进货。钢企库存不断上升，产能过剩仍是制约市场价格持续回暖的重要因素。