【上海证券报】高位放量滞涨有何玄机

　　追随隔夜美股的涨势，今日两市双双温和高开，盘面上观察有色、煤炭、石油继续保持强势。因资源股的走强，致使两市一开盘便创出反弹新高。随后权重股的分化，使得股指随即维持在开盘点位附近震荡运行，特别是中石油的上涨乏力，成为了指数上冲2008年8月8日重要时间之窗的绊脚石，幸好房地产、银行的联合护驾，大盘维持强势，不过股指保持高位震荡。此刻盘面上，各板块受影响均有所回落，有色金属等资源类股票则继续维持着强势，新能源类股票出现回档，但仍然保持着不错的趋势，石油、金融等行业有所回落。盘中随着中国石化放量下跌，中国石油继而翻绿，拖累大盘回补完今日高开缺口后，深成指也于11点准时补缺成功。午盘消息面基本平静，港股也未出现明显涨跌，午后大盘平稳复牌，成交量有所萎缩，可随着中国石油涨幅逼近1%，大盘午后震荡上行，深成指在苏宁电器直线拉升带动下，涨幅超过1%，两市陆续再度齐创反弹新高，上证综指探至2750.88点；深成指摸至10566.11点。随后两市出现震荡回落，个股涨幅逐渐萎缩，下跌板块逐渐增多，至尾盘突然跳水，地产稳不住煤炭、石油、有色三大权重的联合绞杀，沪指甚至一度弱势翻绿，最后收红，而深成指也是一度逼近昨日收盘点位。

　　最后沪综指报收2724.30点，上涨3.02点或0.11%，深成指报收10484.33点，上涨62.99点或0.60%，两市成交额共计2405.3(人民币，下同)，比上一个交易日稍有放大。深证综指收报907.50点，上涨0.73%；沪深300收报2864.80点，上涨0.24%，中小企业板综指收报4223.81点，上涨0.22%。

　　受工信部支持青海六大产业提振，盐湖钾肥(000792-CN)今日早盘领涨整个化肥板块，该股股价早盘一度逼近涨停，收涨9.65%；湖北宜化(000422-CN)、大成股份(600882-CN)、沙隆达A(000553-CN)等个股涨幅居前。

　　今日有色金属股继续走高，一度领涨大盘，尾盘稍有回落。其中紫金矿业(601899-CN)一早便走出放量直线拉升的强势，股价最高突破10元大关，最高至10.20元，最后收涨5.20%至9.92元，随后中国铝业(601600-CN)接过紫金矿业接力棒放量大涨，一度逼近前期11.81元平台位置，收涨0.91%。海亮股份(002203-CN)、豫光金铅(600531-CN)、山东黄金(600547-CN)等个股涨幅居前。

　　随着中粮地产(000031-CN)、保利地产(600743)等二线蓝筹地产股午后放量拉升，带动整个地产板块全线崛起。地产板块中盘子较小的中天城投(000540-CN)午后一度率先涨停，收涨9.13%，万业企业(600641-CN)强势涨，报收19.45元；泛海建设(000046-CN)、天伦置业(000711-CN)、苏宁环球(000718-CN)等个股涨幅居前，今日除权除息的金地集团(600383-CN)也全天高位震荡，最后收涨4.86%。

　　中国石油(601857-CN)上涨0.42%，报收14.23元；中国石化(600028-CN)下跌1.81%，报收10.30元；中国神华(601088-CN)下跌0.44%，报收26.88元；万科A(000002-CN)上涨0.59%，报收10.22元；宝钢股份(600019-CN)下跌0.48%，报收6.27元；中国联通(600050-CN)上涨1.71%，报收6.55元；中国平安(601318-CN)上涨0.02%，中国人寿(601628-CN)下跌1.08%；交通银行(601328-CN)下跌0.96%；招商银行(600036-CN)微涨0.06%；工商银行(601398-CN)持平；中国银行(601988-CN)下跌1.09%；建设银行(601939-CN)上涨0.64%。（财华社）

　　流动性盛宴再现 全球股市商品市场迭创新高

　　经济复苏的朦胧利好,加上宽松的货币和财政政策环境,正在全球范围内催生又一场流动性盛宴。作为这场盛宴的受益者,全球股市和商品市场近期持续冲高,并不断刷新阶段高点。

　　昨日欧洲早盘,覆盖23个发达市场的MSCI世界指数大涨1.3%,至近七个月高点；而涵盖23个新兴市场的MSCI新兴市场指数则飙升2.6%,至八个月新高。具体来看,道琼斯欧洲斯托克600指数昨日早盘大涨2%,标普500指数期货涨1.6%左右。道指已连续第三个月实现上涨。6月1日纽约股市开盘后不久三大股指涨幅均超过2％。日本股市昨日收高1.6%,至2008年10月以来的最高收盘价。

　　新兴市场的表现更为抢眼,特别是“金砖四国”市场。

　　昨日A股权重股全线上涨,两市股指大涨逾3%,至近十个月高点；中国香港股市飙升4%,收在八个多月高点；中国台北股市周一收涨0.9%,创九个月来收盘新高。

　　大宗商品市场也一片火热。跟踪一揽子商品期货的CRB商品价格指数上月大涨14%,创34年来最大月涨幅。其中,原油和铜期货价格都已升至七个月高点。上个月创十年来最大月涨幅的国际油价昨日伦敦早盘在67.6美元附近交易,上涨近2%。

　　国内期市昨日普涨,基本金属、黄金、橡胶、油脂等品种的涨幅较大。

　　“整个大中华地区与商品市场都已'钱淹脚底’。”香港宝来证券投资部董事陈至勇对上海证券报记者说。

　　凯基证券的蔡铁康认为,当前股市和商品暴涨主要缘于太多的热钱,而这主要源于全球超低利率环境。

　　也有人看重基本面的改观。高盛全球首席经济学家吉姆·奥尼尔昨天对记者表示,近期股市持续向好主要体现了投资人对经济好转的信心和预期。奥尼尔说:“考虑到之前大家有着太多的担忧,（担忧缓解后）更多的资金正被重新投入股市。”（上海证券报）

新能源发展规划将出 上网电价补贴力度将提高

6月1日，国家能源局副局长刘琦在国新办的新闻发布会上表示，一直在酝酿之中的新能源发展规划目前已经形成了成熟的讨论稿，即将上报国务院，在条件成熟的时候，将择机出台。

　　刘琦在发布会后向本报记者表示，新能源发展规划将包括历时3年的短期规划和中长期发展规划两个部分。其中3年规划与之前发布的十大产业振兴规划相同，重点着眼于如何应对当前的金融危机，调整新能源产业的发展结构。而中长期规划则将从战略高度上制定产业发展的长期规划和具体措施。

　　在内容的制定上，新能源发展规划将更加宽泛。“一方面包括风电、太阳能、生物质能等新能源；另一方面还将包括对传统的能源进行技术变革所形成的新能源，例如煤炭的清洁高效利用，新能源汽车以及智能电网等内容。”刘琦表示。

　　新能源发展规划无疑将加大对于新能源产业的投资力度。对此，刘琦向本报记者表示，目前新能源发展规划的总投资额只经过了初步测算，还没有最后审定，但是可以肯定的，投资力度肯定会大大超过原有的计划规模。其中，核电的投资将占据总投资额的很大比例。

　　国家能源局的相关官员向本报记者表示，在新能源发展规划的投资计划中，目前制约风电、太阳能等新能源产业发展的上网电价补贴将成为一个重要的内容。

　　讨论稿即将上报

　　金融危机造成了中国能源需求的下降，并对在近几年发展迅速的新能源产业造成了冲击，但是也为新能源产业的发展提供了一个新的机会。

　　刘琦表示，新能源规划出台的背景首先是应对当前的金融危机，扩大内需、拉动投资、增加就业，其次是应对气候变化，调整能源结构、可持续发展。而最重要的一点，则是在危机中蓄势，抢占未来经济发展的制高点。

　　据刘琦介绍，国家能源局于4月2日正式启动新能源发展规划的制定工作，历时两个月，目前已经完成了对于各部门、地方、企业和专家学者的意见征求工作，形成了成熟的讨论稿，即将按照程序上报发改委和国务院。

　　除了风能、太阳能、生物质能等可再生能源之外，核能也将成为新能源发展规划的主要内容之一。

　　国家能源局副局长孙勤表示，国家能源局目前正在制定到2020年的国家核电发展规划的调整计划。

　　按照2007年颁布的《中国核电中长期发展规划》，到2020年，中国的核电规划目标为建成装机容量4000万千瓦，在建1800万千瓦，达到2020年全国发电总装机容量10亿千瓦的4%。

　　孙勤表示，目前核电发展规划具体上调的目标尚未确定，但是以目前的电力装机容量计算，到2020年，全国发电总装机容量将达到14亿-15亿千瓦，而核电的比例也有望调整到5%。

　　上网电价补贴力度将加大

　　目前制约新能源产业发展最主要的瓶颈，就是相较于水电、火电来说，新能源发电的成本依旧高企。

　　目前我国的电价补贴标准相对较低。按照我国在2006年颁布的《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》，补贴电价标准为每千瓦时0.25元。

　　“按照新能源规划来看，我国风能、太阳能发电的主要基地将集中于西部、南部地区，能否高效快捷的将这些地区的电输送出来，将直接影响到新能源产业的发展。而目前新能源电力的上网问题在技术层面已经不存在问题，主要的制约，还是存在于补贴的力度。”前述能源局官员向本报记者表示。

　　据中投顾问能源行业分析师姜谦介绍，新能源发电的补贴方式，目前在世界上来看，主要是全民分摊和政府直接补贴上网电价两种模式。

　　全民补贴即将新能源发电的费用分担到从设备生产商，到发电企业再到并网企业的各个环节当中去。由于分摊的环节较多，每个环节相应的负担也不大。但是由于中国相对来说新能源发电的项目还较少，主要是一些大型的示范项目，因此全民分摊的方式目前并不适用于中国，主要的补贴方式还是政府直接补贴。

　　前述能源局官员表示，新能源发展规划，将通过对于上网电价的补贴，来调动电网企业的积极性，以突破目前电力输送的瓶颈。并且，补贴将以“一个较大的力度”来落实。

　　本报记者就此向问题向刘琦求证时，刘琦表示，相对风电的发展来说，电网发展相对滞后，目前能源局正在组织国家电网公司、社会制造企业以及投资业主讨论电网并入的问题，而相关政策也将会在新能源发展规划中有所体现。

　　除了成本高企之外，技术瓶颈对新能源产业的制约也不容忽视。

　　据姜谦介绍，无论是风电还是太阳能领域，目前国内企业虽然占据了大量的市场份额，但是核心的技术仍旧掌握在美国、日本等外国公司的手中，在核心技术的组件上，中国企业仍旧依赖进口，长期来看，不利于产业的发展。

　　而发展研究核心技术，则需要大量的前期投入，新能源行业的发展潜力很大程度上还是要依赖政策力度。

　　对此，刘琦表示，科技投入在规划中的分量将大大加重。（21世纪经济报道）

上交所严惩短线操纵 限制吴宝珍账户一个月交易

　　针对近期个人投资者吴宝珍账户今年以来反复发生的涉嫌短线操纵行为，上海证券交易所日前对其进行了限制一个月交易的惩罚措施。

　　这是继去年6月份上交所对中兵光电（600435）有关投资者涉嫌短线操纵行为进行限制账户交易之后的再次出手。

　　上交所相关人士透露，今年以来，上交所通过对短线操纵等违规行为的监控发现，一个名为吴宝珍的个人投资者的账户在近期交易十分频繁，先后在*ST天龙（600234.SH）、亚盛集团（600108.SH）和浙大网新（600797）等多只股票的交易中涉嫌短线操纵。

　　这种短线操纵的手法通常为通过频繁大量买入申报并频繁撤销申报，或者采用大单追涨停的方式，并不以实际买入成交为目的，而是影响其他投资者对相应股票供求和价格走势的判断，从而误导其他投资者跟风。

　　此后，针对吴宝珍账户的上述行为，上交所曾经多次采取包括口头和书面警示在内的一系列监管措施，但该账户的该类行为并没有停止。

　　“由于其交易行为严重扰乱了证券市场正常的交易秩序，并对其他投资者的投资决策产生了较大的负面影响”，上交所最终决定对该账户采取限制交易一个月的处分措施。

　　据上交所人士介绍，该类短线操纵行为被一些游资采用，呈逐步扩散趋势；为警示此类违规行为，维护正常的交易秩序，上交所将采取包括限制账户交易在内的一系列自律监管措施；同时上交所还将研究完善打击短线操纵行为的长效机制，进一步加大典型违规交易行为的监管力度。（21世纪经济报道）

　　银监会：坚决防止不良贷款大幅度快速反弹

　　银监会在昨日公布的2008年报中强调，2009年，银监会将坚决防止不良贷款大幅度快速反弹。银监会将在加强不良贷款监测考核的同时，坚持准确分类必须到位，拨备和资本必须充足，风险管理必须到位，核销呆账力度必须到位。

　　当前困难形势下，银监会将继续督促银行业金融机构增强大局观念和服务意识，加大对经济增长的信贷支持力度，同时遵循经济规律，坚守风险底线，确保信贷质量和银行业稳健运行，当前与长远相结合。银监会将要求银行业金融机构严格把握“区别对待、有保有压”的宏观政策要求，将解决当前问题和防范长远风险、商业可持续的目标统筹起来。治标与治本相结合。

　　年报同时表示，允许实施贷款重组，在严格五级分类准确度、把握好偏离度和严格监管的同时，允许对品种、期限进行科学调整，对正常类、关注类贷款实施细分管理，对大灾(如地震)灾前发放、灾后不能偿还的贷款，催收、罚息等方面的政策宽松期视具体情况适度延长。同时，允许开展规范化的贷款出售转让，继续开展正常类贷款证券化试点工作。允许对符合条件的非生产性项目发起人或股东发放搭桥贷款。对中小银行业金融机构，有条件地适度放宽存贷比限制。在严禁关联交易前提下，支持银行业金融机构对担保公司授信。同时，加强对大型企业并购活动的信贷支持，加大对中小企业发展的支持、加大对涉农信贷的支持。

　　银监会同时强调，在保增长的同时，将严守风险管理底线不放松。严格防范集中度风险，引导企业集团通过发债或采取银团贷款等方式融资。严格防范项目贷款借新还旧、叙做“打捆”贷款；严禁开展不良资产证券化和无收益房屋信托。

　　此外，银监会将按照“风险可控、成本可算、信息充分披露，加强售前、售中、售后全过程管理”的原则严格监管理财产品。认真落实《国务院办公厅关于促进房地产市场健康发展的若干意见》，督促银行业金融机构严格执行相关信贷政策，切实防范房地产及其相关行业风险。（上海证券报）

开门红未必能迎红六月 行情先扬后抑可能大

　　笔者认为，开门红未必能迎来“红6月”。首先，6月是敏感时间窗口，5月宏观数据对于6月股市有关键性影响。虽然5月PMI（制造业采购经理人指数）公布为53.1%， 比上月回落0.4个百分点，但目前市场普遍对于5月份经济数据及复苏情况仍比较迷茫，因为除PMI外，其他数据指标并未出现明确的经济见底复苏信号。6月中上旬行情将有望再度进入经济数据行情，2009年已经快过去一半了，二、三季度经济数据能否真正走出低谷，对未来市场行情演绎至关重要。

　　其次，3000点附近有强大压力。目前指数继续在上升通道内运行。从技术上看，尽管短线股指仍有进一步上攻动力，但月线并不十分乐观。月线已连收5阳，同时月线的实体在逐渐变小，显示上涨动力开始衰竭。同时，20月线快速下压，位置就在2950点附近，对大盘的上行空间给出明确的心理暗示，表明3000点附近将遇到强大的阻力，后市反弹空间不大。因此，从月线的技术走势看，大盘6月份先扬后抑的可能性大。

　　笔者认为，对6月行情宜保持谨慎乐观，毕竟6月的环境比前面更为复杂。后市行情可能有两种运行方式：其一是加速上行，向3000点靠拢，此种运行方式值得警惕，股指冲高回落的风险相当大；其二是在2700-2800点区间进行震荡整固，在伺机寻找向上突破的机会，此种运行方式将是相对安全稳健的走势。后市关键还是要看低价蓝筹板块的走势情况。（西部证券）

　　流动性释放进入第二阶段 中金等15机构本周策略

　　权重股领涨后或宽幅震荡

　　⊙国元证券

　　市场层面决定指数再创新高的必要条件有两个，一是权重股具有继续上攻的条件，二是个股仍然有一定的活跃度。目前第一个条件从权重股表现来看，中石油、中石化和银行股在关键时刻总有表现，但是量能释放并不同步，而是以此消彼长的方式放出。由于节日期间美股及港股表现不错，加上油价再创新高以及我国调升油价，因此权重股高走应无疑虑。不过权重股的走高持续性向来是一波三折，大涨的同时也将意味后续又将有一定程度的宽幅震荡发生。第二个条件个股的活跃度在盘中仍然能够持续，政策面不断的刺激在盘面上仍然有一定的股价刺激效应。比如新能源和智能电网对相关板块个股的带动一样，适度的热点板块及强势个股的可参与性及赚钱效应是吸引场内资金有参与愿望的必要条件。就目前来看，政策仍在不断推出之中，加上美元持续下跌造就的再通胀预期使得资源能源地产等板块有反复活跃的机会。

　　月初即将陆续发布PMI先行指标及一系列宏观数据，四万亿投资是否起到效果也将面临大考。策略上依然是“一颗红心，两种准备”，控制好仓位情况下激进投资者可利用权重股搭台的间歇寻求个股的唱戏机会。

　　维持强势特征外围是关键

　　⊙银河证券

　　近期美元指数十分疲弱，与此同时黄金快速上涨，其他有色金属和石油在需求疲弱背景下仍然强势反弹，国际外汇市场与大宗商品市场的大幅波动反映了投资者对美元未来以及远期通胀的担心。一旦全球经济企稳回升，是否会发生严重的通胀成为投资者十分关心的问题。在能源类股带动下全球股市普遍上涨，因此，国际因素成为影响本周市场的重要因素。但本周国际股市也面临震荡风险，加州政府限于破产危机和通用汽车申请破产保护可能使美国股市产生较大震荡，可能加剧A股市场波动。对宏观数据的预期是影响A股市场的另一个重要因素。一是即将出台的5月份采购经理指数，市场对PMI指数环比下降有所预期，如果跌幅较大甚至低于50%，则将对投资者信心产生较大打击。二是5月份发电量、出口、信贷等数据。如果数据非常理想，则股市可能继续向上。如果数据很差，则市场可能震荡向下，投资者需警惕构筑双头风险。

　　近期成交量萎缩反映了投资者的谨慎心态，如果成交量持续下滑则后市难以乐观。节前股民保证金以流出为主，按照以往惯例节后可能会出现小幅回流，从而有助于使本周市场维持强势特征。

　　综合来看，在国际市场、宏观经济数据、政策以及资金等因素共同影响下，本周市场有望维持强势特征，石油石化、有色金属、证券、银行、建筑、医药等行业可适当关注，但从更长时间看投资者应保持一份谨慎。

　　流动性释放进入第二阶段

　　⊙招商证券

　　近来大宗商品价格上升会进一步强化通胀预期，流动性释放的第二阶段已经越来越近。我们一直认为，流动性释放的第一阶段靠信贷余额增速提升，第二阶段靠物价见底回升后存款增速下降，这一阶段市场的推升力量体现为居民部门在通胀预期形成后资产配置的调整。

　　我们依然认为，中国经济下半年比上半年好是大概率；美国等主要外部经济下半年至明年上半年企稳复苏也是大概率；随着通胀预期的进一步强化和物价指数的见底回升，流动性释放进入第二阶段已指日可待，居民部门会通过调整资产配置降低存款尤其是定期存款的配置，并增加股票等风险资产配置。在这样的背景下，我们建议对市场仍持相对乐观态度。

　　行业配置方面仍然建议：坚持持有地产汽车、煤炭有色；买入银行；埋伏钢铁。地产复苏我们认为可持续，缘于真实利率的下降预期，而且地产煤炭有色仍是通胀预期下的最好选择；银行的逻辑我们也解释过多次，物价见底回升过程就是息差下降周期结束过程和存款增速下降过程的开始，银行盈利周期面临拐点。而且在香港市场金融股上涨背景下A股投资机会也应有体现可能。另外，对于汽车家电等先导行业仍可继续持有，但四季度前后应注意PPI和原材料价格回升后可能带来的成本冲击风险。

　　风险偏好回升市场仍向好

　　⊙中金公司

　　投资者风险偏好程度回升，端午节期间周边市场继续向好，有望带动A股投资者短期乐观情绪的延续。近期公布的国际经济数据更多地指向全球经济见底预期，在此推动下投资者的风险偏好程度明显回升，这一点从全球资金流向趋势上可见一斑。资金从较为安全的美元资产流向风险度更高的新兴市场及能源、商品市场，美元快速走弱、美元国债收益率水平回升，与之对应的是能源、商品价格及资源国货币(例如澳元、加元)汇率、新兴市场股市快速上涨。其原因首先是，相对于发达国家经济而言，以中国、印度为代表的新兴市场经济仍能保持一定的经济增长，有望率先带动全球经济走出见底复苏走势，吸引全球资金流向这些地区；而各国之前采取的极度扩张性的财政刺激和数量型放松货币政策带来的流动性宽裕状况加剧了这些趋势；各国均采取巨额数量型放松货币政策引发各国货币的竞争性贬值预期亦增强了资源类资产(主要是能源、大宗商品)相对于纸币的抗通胀属性。尽管鉴于全球经济活动尚处于从底部恢复区域，在全球都面临有效需求不足情况下通胀未必会在实体经济中立即反映，但在商品和资本市场中的力量近期已强劲体现。

　　短期国内市场亦有正面因素刺激，市场仍有望维持活跃。节前国务院发布了《关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》，另外，新能源、智能电网、航空工业等新一批产业中长期发展规划制订的相关报道不断见诸报端；资金面方面，“一对多”专户理财也将正式开闸，也成为一个利好。

　　高位震荡或为大概率事件

　　⊙中原证券

　　上周市场较好地消化了IPO开闸利空所带来的负面影响，这表明：1)目前A股市场依然具备较强的支撑力。2)管理层调控水平有所提高并逐渐完善。本周市场，在外围市场走强及国内资本项目保证金的“新一轮经济刺激”背景下，投资者信心有望得到提升。但另一方面，当前的经济环境并不支持蓝筹股估值大幅提升，同时市场面临的IPO开闸压力也不容忽视。因此，未来一段时间股指高位震荡整理或为大概率事件，而且个股分化将进一步加剧。

　　本期行业配置建议：煤炭、地产和医药。配置逻辑：1、大宗原材料价格上涨，特别是美元指数跌破80，原油价格迭创新高，煤炭板块可能有不错的表现，加上上周煤炭板块跌4%，与上证综指上涨1.36%形成鲜明对比。2、国务院正式发布关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知，其中保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%。对于住宅开发商来说最低项目资本金由35%降至20%，无疑是一个重大利好。其次，近期房地产销售情况良好，调查数据显示北京、上海和深圳可售量持续下降。再次，大宗原材料涨价利好房地产。最后，上周房地产板块微跌0.11%，跑输大盘，本周存在补涨要求。3、配置医药，主要还是基于疫情的发展并没有趋缓。

　　后市仍偏好中期积极配置

　　⊙光大证券

　　近期市场担心中国经济复苏步伐在放缓，主要是发电、工业生产等同比增速数据仍然在低位徘徊。我们的宏观分析师认为，中国经济复苏趋势没有改变，同比增速数据受到基数等多方面影响不完全反映经济趋势的变化。我们计算的数据表明，中国经济复苏趋势仍然保持，因此对此不必担忧。本周，贷款、发电量等数据可能为市场所知道，我们判断这些数据可能偏于正面，对市场有积极影响。

　　市场的流动性以及风险偏好超过了我们的预期，新股发行制度征求意见稿出台，重启IPO等事宜并没有对市场造成短期影响。我们对市场的判断偏于正面，建议转向中期积极配置。

　　统计局最新公布的1-4月份22个地区企业利润数据显示，企业利润恢复速度较快，从1-2月份下跌39%恢复到4月份下跌17%左右。有色金属、电力板块的盈利恢复非常快，而专用设备行业一直维持稳定的正增长，我们建议投资者关注这些行业可能存在业绩超预期的投资机会。

　　在油价上调以及油价进一步上涨背景下，建议积极配置石油石化行业、煤炭行业；在美元贬值、大宗商品尤其是有色金属上涨背景下，我们建议配置以铜和黄金为主的上市公司；关注价格上涨带来投资机会的基础化工行业，比如纯碱行业的投资机会；近期房地产和汽车销售数据仍然较好，继续推荐房地产、汽车行业；专用设备行业利润保持稳定增长，随着房地产市场火爆，新开工面积有望回升，建议关注工程机械等行业投资机会。

　　市场活跃度将进一步上升

　　⊙广发证券

　　从个人和一般机构参与市场的各项指标来看，这些指标主要介于2006年6月至2007年1月之间的水平，市场投资意愿也恢复到2006年6月份的水平。总体而言，市场活跃程度与上一牛市的早期水平接近，但并未显现出牛市早期向中期过度的活跃气氛。

　　从基金仓位来看，一季度末偏股型基金仓位达到75.73%，相对于2007年三季度的79.18%(历史最高值)来说，仓位提升空间十分有限。类似2006年三季度前，一季度偏股型基金仍处于份额持续净赎回状态，但净赎回压力有所减弱，基金在很少资金流入流出情况下利用现有资金主动加仓。不同的是2006年三季度前基金已经进行仓位调整，并且在2006年四季度基金已表现为大幅净申购。2009年二季度基金仓位调整正在进行，而大幅净申购尚未显现。

　　历史数据显示，市场活跃程度与A股市场EPS增长关系密切。A股新增开户数与EPS增长呈现同步变动趋势，基金新增开户数和基金份额净申购或赎回要滞后EPS增长约一个季度(利用季度数据分析的结果)。从A股EPS变化情况来看，当前EPS呈现环比增长、同比降幅收窄之态。基于宏观经济U型反转的判断，后期A股EPS同比增长持续改善(至少2009年)的可能性极大。虽然不敢期望市场活跃程度指标爆发式增长，但是活跃度进一步上升的可能性依然存在。
 

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