中投顾问：泸州老窖09年业绩值得看好

　　文/中投顾问

　　6月18日，泸州老窖召开2008年度股东大会，泸州老窖表示白酒产业的目标是到2013年销售收入达到100亿元，净利润保持两位数增长。中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，虽然有金融危机的影响，但是泸州老窖09年发展态势值得看好。

　　中投顾问产业研究中心获得的数据显示，泸州老窖09年1季度销售收入、净利润分别同比增长1.34%、3.64%，但毛利率却由2008年同期的68.76%下降到62.95%。据了解，毛利率出现下滑中低档酒贡献销售收入较多所致，自金融危机影响高端白酒的销售后，泸州老窖就坚持高、中、低三档产品发力。

　　目前，泸州老窖继续贯彻“双品牌塑造、多品牌运作”的战略发展模式。双品牌是指“国窖1573”和“泸州老窖特曲”两个品牌。“国窖1573”主要是塑造“中国超高档品牌”，是泸州老窖高端路线的代表作。“泸州老窖特曲”定位于“中国第一商务用酒”，主要是针对中高端市场。

　　中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，虽然有金融危机的影响，但是泸州老窖09年发展态势值得看好。“泸州老窖特曲”将成为泸州老窖09年的发展重点。数据显示，泸州老窖去年四季度将旗下品牌老窖特曲提价后,呈现量价齐升,特曲销量增长承接了国窖1573下滑所空出的市场空间，2009年第一季度特曲销量保持增长。“泸州老窖特曲”将成为经济增速放缓情况下推动泸州老窖业绩增长的新引擎。

　　中投顾问产业研究中心获得的数据显示，2008年，“泸州老窖特曲”的销量为8000吨左右，而“国窖1573”系列酒的销售量达到了2600吨左右。泸州老窖表示，要在3至5年的时间将“泸州老窖特曲”达到“出厂价200元，销量2万吨”的目标。

　　08年四季度以来，国内白酒企业都对高端白酒实现“控量保价”，加大对中档白酒的竞争力度，泸州老窖旗下品牌老窖特曲特曲销量增长承接了国窖1573下滑所空出的市场空间。在此基础上，“泸州老窖特曲”的价格也出现上涨，呈现量价齐升的发展态势。

　　中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，随着老窖特曲出厂价逐渐向200元接近，这将拉动泸州老窖的整体毛利率提升。另外，我国白酒行业产销回暖的局面也为泸州老窖今年的业绩提升提供了基础。

　　中投顾问产业研究中心数据显示，5月份，我国白酒产销继续回暖，其中当月白酒产量为51.2万千升，同比增长21.2%；1-5月份，产量为250.6万千升，同比增长17.4%。