中投顾问：中粮入主蒙牛开创“双赢”局面

　　文/中投顾问

　　7月6日，中国最大的粮油食品企业中粮集团和中国最大的乳制品企业蒙牛上演了一出收购大案：中粮联合私募基金厚朴投资出资61亿港元入股蒙牛乳业，并以约20%持股比例成为第一大股东。中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，收购将对双方产生利好。

　　根据双方发布的公告显示，中粮集团和厚朴投资将共同组建一家合资公司进行收购，双方分别持有合资公司70%和30%股份。扣除相关开支后，蒙牛乳业公司可收到30.58亿港元资金。公司有意用此款项扩充现有业务，或把握上游行业整顿和奶制品行业的发展而出现的合适的投资机会或其他机遇。

　　中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，中粮收购蒙牛不但成全了自身扩大产业链，进军乳业的目标，对蒙牛来说也是一件好事。作为中粮集团，目前已经形成小麦、玉米、油脂油料、稻米、大麦、糖和番茄、饲料、肉食等八条产业链，而进军乳业只是迟早的事情。

　　作为国内粮油食品加工制造行业的龙头企业，中粮集团致力于成为全产业链粮油食品企业，入股蒙牛是高起点进入乳制品行业的良好契机，有助于中粮集团发挥全产业链优势。今年年初，中粮就提出了“打造全产业链食品巨头”的构想。

　　对于蒙牛来说，中粮这次入主无疑是“雪中送炭”。三聚氰胺和特仑苏OMP事件后，蒙牛的产销量出现下降，现金流也出现缺口。财报显示，2008年，蒙牛净亏损9.486亿元。截至2008年12月31日，蒙牛尚未偿还银行贷款为17.287亿元，而2007年同期仅为2.632亿元。在蒙牛银行贷款中，有12.087亿元须于一年内偿还，另外5.2亿元的偿还日期为一年以上。

　　一季度，蒙牛的广告费用就超过了5亿，这对急需资金发展的蒙牛来说无疑是很大的压力。中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，收购将对双方产生利好，将形成“双赢”的局面。另外，蒙牛还可以借助中粮在全球的资源和影响力让蒙牛的品牌得到进一步加强。